对国家的信心和对股市的信心两者是一脉相承的，国家发展趋势必须长期向好，股市才有可能长期向上运行。作为投资者只是在商言商，对参政议政不感兴趣，事实上中国政治也不是每个人都能参与的，需要你参与的事，已经有人代表了，尽管你可能都不知道。我们无意评价此事，对国家的信心是为了能建立价值投资信仰，在暂时不景气中勇于下注，这种“注”即为巴菲特所指的那意思，所以对国家有信心是为了对股市有信心，这才是对投资者有意义的事。

一个正走向衰落的国家，价值投资者特别是长期价值投资者将一无是处，也许证券交易所还会存在，但上市公司经营都哀鸿遍野，所有人对未来都持悲观态度，自然无人愿意为股票出高价购买，就连投机炒作也很难找到题材。能够在这种环境下赚钱的，只能投资经营向好的企业，靠每年业绩的增长推高股价的上行，比方像腾讯控股（00700）、无论在哪一个市场，长期持有都能赚大钱，问题在于大趋势向下的国家，要找到伟大企业是很困难的事。作为价值投资者应该养成一种思维习惯，不要试图在危机中当英雄，而要避免参与危机，即不要在大趋势不好的时候，试图买到“鹤立鸡群”的股票，应该要恐惧地远离市场，耐心等待价值再次凸显。

经济的势头蒸蒸日上，身在其中的企业自然有钱赚，从而交出亮丽的业绩报表，这是股市能够长期向上的根本支撑，但这个向上不会是扶摇直上的，除了大盘恢复性上涨外，超过45度角上涨是泡沫的明显特征，肯定是不可持久的，现在涨得越多，以后下调的幅度就会越大，此乃道法自然之道也，涨高了就跌是自然规律。只有在经济、企业基本面的推动，再加上合理的投资者预期而形成的上涨，才能长久保持，即是经济向上而股市合理的反应，所形成的上涨才真实，可是对股票的估值没有标准，股价波动的根本原因就在于此。

对于业绩长期向好的企业，其股票长期趋势呈20~45度上行较合理，剔除炒作成分，上行角度取决于业绩成长性和成长趋势；如果原来的成长性很高，但有下滑的迹象，那股价将会比现有表现应得报价低，反过来若原来成长性一般，现在有加速的趋势，那股价会比现有表现应得报价高。当然对于估值要考虑的因素很多，但总的原则是把复杂的事情简单化，千万不要把自己推进复杂的泥潭里。大盘走势同经济情况密切相关，虽然正常情况下会比经济周期快半年，但总体基本面不可能脱离经济表现，从来没有哪一个国家的实体经济可长期45度角增长，20度角上行已经很了不得。所以，股市除了恢复性上涨之外，超过45度角上涨只能解释为泡沫，泡沫最开始往往是投资者向好的未来预期，但到后来就完全不是这回事了，赌的只是谁将接最后一棒，往往每个人都认为不会是自己。证券交易所是股票交易的中间媒介，股票的交易分场内和场外，中国现在全部实行场内交易，而发挥此功能的机构是证券交易所，交易所有两样组织形式：公司制与会员制；世界上有影响力的交易所普遍采用公司制，这也是证券发展的趋势，离我们最近的公司制交易所就是“港交所”，其同时也是一家在本交易所上市的企业，国内的交易所目前采用会员制，会员大会是最高权力机构，相当于政治体制上的全国人大，下设理事会，总经理为最高行政管理职务，性质上国内的交易所属自律性组织。

从古今中外的历史来看，证券交易所的关门倒闭，主要由于资本市场不够发达，现在发达国家中交易所有合并的趋势，荷兰阿姆斯特丹证券交易所、法国巴黎证券交易所、比利时布鲁塞尔证券交易所合并成泛欧交易所（Euronext）、美国芝加哥期货交易所（CBOT）收购合并芝加哥商业交易所（CME），值得注意的是阿姆斯特丹证券交易所为全世界最早成立的交易所。从金融市场发展趋势看，资本与上市资源都在往大的交易所集中的趋势，很多小国家的交易所日渐式微，但一般都不会直接关闭，而是以合并来应变。有没有关闭的证券交易所？在中国就有，我国最早的证券交易所是清朝光绪末年（1891年），由上海外商经纪人组织的“上海股份公所”和“上海众业公所”，旧时代的大上海曾经是远东地区的金融中心，这很多人可能并不晓得，当时的香港只是一个小渔港。27年后由中国人创办的第一个交易所，“北京证券交易所”成立并开始营业，但后来都由于战乱和众所周知的原因而关门大吉了。

它们的关门应该说是由于特定的历史背景，加上中国资本市场不成熟造成的，事实上证券交易所就像一辆公交车，上市公司是车上的乘客，车子出了问题没理由乘客也跟着歇菜，肯定是重新上一辆正常的车子继续上路，像交易所合并就可以认为是这样的例子。当年邓小平在祖国的南边画了一个圈，要搞“试验田”，随之而来的是资本开始流通和市场经济开始发展，正当人们在辩论股票是不是资本主义特有的东西时，邓小平以像白猫黑猫避开姓资姓社问题一样，用“不好就关”避开了辩论，正式推开改革开放后股市的大门；现在这扇打开的大门，已经不像当年说的那么简单，不好就能关上了，20多万亿元的市值，牵扯到亿万人切身利益的中国股市关不了门咯。注意股市并不等同于证券交易所，证券交易所关闭，股票可以放在另外的交易所上市，股票市场本身将随着国家的发展一起发展。前些年有人提议把深交所搬到广州，被痛骂是地方保护主义，当然这样的提议很荒唐，但却不是行不通，而且很简单。把深交所关了，成立广交所，然后把原来在深交所上市的股票放到广交所就完事了，但如果提议改成把深交所关了，把所有在深交所上市的股票全部退市，那是不可思议的。

基于对国家与股市共同命运体的认识，从逻辑上说，既然相信中国会越来越好，那对股市长期向上也不会怀疑，长期价值投资更是完全基于这个理念之上，只要在不那么高的价位买入，拿上十几年都有不错的收益，这种方法确实挺适合业余投资者的。既然股价长期趋势是向上行的，那么暂时的下跌有什么可慌的呢，拿住好公司的股票，买入并持有，就这么简单，从长期看会产生令人难以置信的回报，作为一名价值投资者最重要的是相信天不会塌下来。  

只有岁月才能把真正好的企业甄别出来，短期的市场波动是股票的供求关系决定的，其背后是一个个情绪化的反应，但长期的股价运动一定是内在价值决定的，取决于基本面的情况。格雷厄姆说：“从短期来看，市场是一台投票器；但从长期来看，它是一台称重机。”其称的重量即为企业的内在价值，投资者只需要抓住这些好企业的股票，与时间为伴就可以了，不被市场报价逼到万不得已是不会轻易卖出的。