此时，宝安对延中股的持有量已超过5%的公告上限；以“法人直接”记，两家分公司持股超过45%，也接近公告上限。宝安决定在９月３０?下单扫盘。

9月30日，延中股以每股1211元开盘，中午11点15分宝安发布“宝安持有延中股已超过5%”的公告。停牌时宝安一举吃进342万股延中股，总持股量已达479万股，占延中总股本的1598%。

随后，宝安上海公司发布公告，称公司已拥有延中实业普通股5％以上，市场为之震惊。经多次收购，宝安最后持有延中实业198％的股份。延中实业对深宝安持股的合法性表示质疑，要求证监会予以调查。

毫无疑问，宝安对延中实施的是恶意收购。恶意收购是指收购公司在未经目标公司董事会允许，不管对方是否同意的情况下，所进行的收?活动。像这样进行恶意收购的收购公司一般被称做“黑衣骑士”。

在西方资本市场，除了对恶意收购制定相应的法律法规外，很多上市公司也制定了一些相应的对策，诸如引进“白衣骑士”、实施“毒丸计划”和“焦土政策”等，用以对付外来的恶意收购。何为引进“白衣骑士”？就是当公司成为其他企业的恶意收购目标后，公司的管理层为阻止恶意接管的发生，去寻找一家“友好”公司进行合并，而这家“友好”公司被称为“白衣骑士”。“毒丸计划”是美国著名的并购律师马丁?利普顿于1982年发明的，正式名称为“股权摊薄反收购措施”。其最常见的形式为：一旦未经认可的一方收购了目标公司一大笔股份（一般是10%至20%的股份）时，“毒丸计划”就会启动，导致新股充斥市场。一旦“毒丸计划”被触发，其他所有的股东都有机会以低价买进新股，这样就大大地稀释了收购方的股权，继而使收购变得代价高昂，从而达到抵制收购的目的。在所有反收购案例中，“毒丸计划”长期以来被认为是理想的武器。所谓“焦土政策”指的是被恶意收购的目标公司大量出售公司资产，或者破坏公司的特性，以挫败敌意收购人的收购意图，这是目标公司所能采取的一项主动性的反收购措施，是一种两败俱伤的策略。

这些概念，当时国内的上市公司大多闻所未闻，延中成为宝安的并购目标后，延中浑然不觉，在后来明白事情的真相后，也没有什么应对的计划，所以最后延中除了“就范”外别无选择。

通过“宝延大战”，许晓明等人不仅给延中上了一课，也给中国整个的证券市场和所有上市公司补了一课，初入证券市场的人们因此知晓了“白衣骑士”、“黑衣骑士”、“毒丸计划”和“焦土政策”等舶来名词。

在诞生不到3年的中国股市，宝安这个“黑衣骑士”的出现，确实令监管层感到很棘手。从当时公开的信息看，有利的天平似乎偏向延中，对这场风?颇为关注的各大媒体也大多对延中持同情态度。所以，证监会将会如何裁决这次收购事件，成为当时万众瞩目的焦点。

最后在证监会的协调下，“宝延风波”得以平息；而证监会最终的裁决结果却让所有人都跌破眼镜。1993年10月22日，证监会肯定宝安购入延中股票是市场行为，持股有效；认定宝安的收购是一种“违规行为”，对宝安信息披露不及时处以100万元罚款。如此一来，宝安的人员顺利当选为延中实业董事长，宝安得以顺利执掌延中。

“宝延风波”给中国股市带来了深刻的启示：资本市场中的并购重组并不是什么高深莫测和可怕的事情。