二、危险的快车

毫无疑问，直接投资机构的发展已经走上了快车道，全球化的各种类型的直接投资资本正在展开新的竞赛，在融资、资金管理、资金增值和资金退出方面都达到了较高的水平。

在过去的数年中，中国各地的直接投资机构发展迅速。天津市在过去数年中，以PE及创投名义注册的基金总规模已达到2000亿元人民币；国家开发银行于2010年设立了国开金融有限责任公司，注册资本为350亿元；中国华融与重庆市政府共同组建一个100亿元的PE基金，用于重庆市新兴产业的投资；中国社保理事会所管理的资金已达到20000亿元，也正积极地探索进入直接投资的路径和方法。保险公司是直接投资领域的新军，截至2009年，中国的保险公司的保费已达到11137.3亿元，其中许多保险公司正在积极组建资产管理公司或资产管理部门，探讨进入直接投资的路径，保监会也不断推出新的政策，以鼓励保险公司参与直接投资。有报道说，到2010年一季度，温州商业银行的存款余额已超过8000亿元。在温州，许多投资俱乐部几乎每个周末都举办直接投资的论坛或研讨会，这预示着数千亿元的温州民间资金正在迅速进入直接投资领域，包括PE及创投基金的领域。

许多地方政府纷纷成立引导基金，积极参与直接投资资本的合作，在税收方面、产业政策支持方面、财政政策支持方面，许多地方政府或开发区都对直接投资资本给予了前所未有的支持和配合。

许多企业家也纷纷转战直接投资市场，许多成功的房地产开发商也转战房地产基金领域，虽然他们对产业基金、PE基金、直接投资业务的专业特征几乎一无所知。企业家转战直接投资市场，主要是借壳融资，借助直接投资在近期所形成的影响力，获取企业家所需要的直接投资资本。

虽然我们还没有一个关于直接投资的发展指数或发展的计量工具，但可以肯定，直接投资已经获得了当今资本市场上最热烈的响应与喝彩，全球进入直接投资领域的资金会持续增长。但问题是，目前直接投资机构在其管理理念、投资理念、产业理念上还存在着许多非智能化因素，实际基金管理的专业化程度和智能化程度还远远达不到市场的预期。因此，直接投资的增长，将更多地表现为融资的增长，而在投资策略和管理方面还未能进行良性的调整与改变。虽然在直接投资的快车道上，资本列车在呼啸飞奔，但我们不知道它将会把我们这个社会的经济和产业发展带往何处。

三、娱乐化倾向

无论当代直接投资发展的智能化程度如何，但其越来越有一种娱乐化的倾向和娱乐化的趋势。

目前，大多数投资基金的策划，在投资策略、投资管理和投资增值方面的专业化程度普遍较低，但形式却日新月异。各种融资文件、各种基金筹集的方案、各种基金募集的光盘展示了许多漂亮的图案、有趣的曲线和一些生动的案例解说。看一些基金的募集说明书，也是一种视觉的盛宴，也是一种对生动的财富故事的解读。因此，许多直接投资在方案策划阶段，实际上是基于一种娱乐化的方式进行的专业运作。

许多直接投资的推介和路演，都借助了许多论坛、研讨会、高端晚宴和周末茶话会，在美食和悠扬的乐曲声中推销基金产品。许多专业机构，包括律师事务所、私募基金的经纪机构，推动了娱乐化的基金融资模式。

笔者读过一些与直接投资基金募集有关的法律意见书，其中有些对所从事的投资产业和管理模式缺乏基本的法律认识和法律约束，而只是迎合了基金管理团队的一些缺乏逻辑和缺乏专业支持的概念和思路。中央电视台和许多地方电视台也都热衷于播放一些与直接投资相关的节目，如中央电视台的《赢在中国》。在这些节目中，电视主持人、基金经理和企业家共聚一堂，具有强烈的娱乐性节目的色彩。

即使在投资交易的过程中，在投资分析和资产处置的过程中，许多范本的抄袭和表面文章的制作也成为一种趋势。很少有人真正地将直接投资作为一种复杂而专业的课题来运作，大多是经纪类、公关类和娱乐类的运作。因此，在直接投资的领域中，有着一些经纪类的管理团队、公关类的管理团队和娱乐性的管理团队，而缺少真正意义上的专业化管理团队。

四、荒谬的管理理念

无论是对直接投资的决策管理还是基金托管的流程和方式；无论是对直接投资的投资策略的制定和选择，还是对资产处置阶段增值和变现的规划；无论是对投资管理团队的成员构成，还是对相关专业机构的合作模式，现存的直接投资管理机构大都缺乏专业的思路、专业的管理体制。

直接投资的许多管理理念、管理策略目前仍处于蛮荒时代，还未能达到智能化的阶段。因此，总体而言，直接投资的运营和赢利，充满着投机性和经纪性，与与日俱增的资金管理数额形成强烈的反差。

现在活跃在资本市场上的几乎所有的直接投资管理团队，都还不能与投资银行、商业银行、律师事务所、会计师事务所、融资公司、保险公司以及相关联的其他金融机构进行有效的专业沟通、专业交流和专业合作，其只是进行一些表面化的合作。

在大多数直接投资管理团队的经典运作中，大都采用个体化的认识：太多的假设、太多的案例、太多缺乏逻辑的推论、太多肤浅的市场分析、太多缺乏逻辑的价值判断、太多表面化的决策流程、太多自以为是的专业判断。因此，在当今无序而多变的投资市场上，许多直接投资的基金经理们其实在进行着一场世纪性的投资豪赌。

随着大量资金持续地进入直接投资领域，投资市场和资本市场对直接投资管理理念和管理模式的关注度会持续增加。从某种意义上来讲，直接投资管理理念和管理团队大浪淘沙的时代也正在到来。