“利弗莫尔注意到每个上市公司的市值越来越高了。原来市盈率只有8~10的股票，现在市盈率涨到了30、40、50、60。一些高科技股更是涨得不像话了。”

“利弗莫尔看到几只领先的股票停止涨了，有下降的预兆。”

“1929年秋天，股市开始失控了。美国电话电报公司股票由310美元降到了204美元，美国钢铁公司的股票下滑到190美元、180美元、170美元，且还在继续下滑。RCA公司股票由110美元掉到了26美元，还没人要。”

1929年10月28日和29日，股价一路狂跌，它让西方国家的经济一蹶不振了好几年。杰西?利弗莫尔是1929年的时代传奇人物，有华尔街“大熊”的称号， 他在华尔街熊市时做空发了大财。股市大崩盘时他大赚了100多万美元 ，这是他一生投资的高潮。

第五节美国股市的趋势

在前言中，我们提到了世界金融危机以及美国投资银行和保险公司的困难处境。从长期来看，这反映了一个重要的问题：美国的金融体系还健康吗？

在美国走出1930年的经济大萧条后，其金融体系受到严格的监管。银行只能吸收顾客的存款，然后贷款给其他顾客，不能干任何高风险的投资业务，就是贷款给顾客也要经过严格的筛选。银行以它向中央银行借款与向顾客贷款之间的利息差价为主要收入。金融行业是个很保守且稳定的行业。在20世纪60年代，美国金融业和保险业的生产总值大约只占美国国内生产总值的4%。

到了20世纪80年代，美国里根总统时代，在这位经济自由派总代表的放纵下，美国的金融体系不再受到严格的监管。这时，金融体系大显神通。在这个金融商品证券化的过程中，他们将个人的债务，如各类房贷、车贷、信用卡的卡债加以包装，加入保险公司的信用增级，将债务进行资产证券化，推向市场销售，以获取暴利。在金融危机爆发之前，美国金融业和保险业的生产总值已占美国国内生产总值的8%。

美国奥巴马总统的救市计划主要是以买进银行的不良资产来稳定银行的资产平衡表，而不是彻底改变美国金融体系的操作。这样会成功吗？

如果这次不能彻底改变美国金融体系的操作，美国股市的趋势也只能是震荡走低了。这也为我们提供了一个做空获利的机会。

第六节指数和基金的投资和交易

证券交易中的证券一般是指股票、期货、债券等。而这二三十年来，世界金融市场蓬勃发展，加上电子信息的大量普及，各种可以交易的金融产品或证券不计其数。人们不仅能交易股票，也能交易包括许多股票在一起的指数或基金。2008年，更是有银行推出了许多股票和债券的综合产品。只要是能交易的，单项、多项和各种综合的交易产品在世界金融市场上几乎都能找到。

只要理解了指数和基金的基本含义，当你看到一些以前没有见过的金融产品时，也就不会感到奇怪了。而这几年普及的小额期货产品Emini，只有一般期货1/10的价格，更适合个人交易。人们只要记住一点：只要是能交易、能赚钱的事，就有人想赚你的钱，就有人提供交易。公司赚你的手续费，甚至利润提成。而你则希望在交易中获利越多越好，你的手续费和利润提成越低，你才能赚到越多的钱。归根结底，你需要了解你投资的是什么？它能为你赚钱吗？

一、指数

指数是指一组股票价格指数，是由证券交易所或金融服务机构编制的、表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。一个指数包括十几种到数千种股票，它们以不同的权重（一般以股票市场价值赋予不同权重）计算而得。以一个特定的时间为基准，定下指数价格，以后的指数价格就按市场机制浮动。