从股东人数中选股的第一要领：

不可忽视股东人数分析中的缺陷性在阅读年报的过程中，对上市公司股东人数指标的分析是投资者的重点研究项目之一。上市公司股东人数的变化与其二级市场走势存在着一定相关性，股东人数越少、表明筹码越集中，股价走势往往具有独立个性，比较强悍，常常逆大势而动，是短线高手抛开大盘选个股的首选品种。股东人数越多，表明筹码越分散，股价走势往往较疲软不具有独立性，常常跟随大盘随波逐流。所以投资者有必要对股东人数变动情况进行必要的统计分析，从而更好地把握大盘与个股的脉搏。

利用股东人数指标进行选股分析时要注意，在上市公司股东人数开始有明显减少的时候就要及时介入，而等到股价涨幅已大，股东人数减少到极限时，反而要果断卖出，以免被主力资金利用股东人数指标达到欺骗目的。

例如：江西铜业的股东人数在某年第四季度出现了明显的减少。如果结合江西铜业的走势图分析就会发现该股的行情恰恰是从第四季度开始启动爆发的（见图3.11）。

图3.11投资者在具体分析过程中要特别注意股东人数分析中存在的缺陷：

股东人数分析数据来源的滞后性

股东人数的数据来源受制度的限制，目前绝大多数股民只能从年报、中报、季报中获取。年报的数据往往滞后3~4月，中报也要滞后1~2月，分析股东人数的数据时要注意数据本身的时效性，4个月的时间已足够主力庄家完成筹码运作的某个特定阶段（如建仓阶段或派发阶段）。因此，必须注意这段时间内的盘面变化，特别是量能变化，根据这些变化判断数据的有效价值。一般来说，如股价波动不大，量能没有剧增过，个股的数据较为有效，因为这表明大资金没有大规模进出。

股东人数分析的变动性

股东人数的数据还会受到股本变动的影响，配股、增发都会影响到股东人数的变动。

如：春兰股份，分别在2001年8月24日每10股转增4.181股和2001年8月17日增发6 000万股A股，流通股从7 979.4万股突增到19 824.2万股，流通股股东数从53 186户增加到77 847户，这时股东人数的增加不但不表明筹码的分散，反而相对证明了筹码在集中。

送股虽不会影响股东人数，但是会影响到个人持股数，这种情况在分析数据时必须充分考虑，并且加以剔除。

股东人数分析的混淆性

上市公司年报中公布的股东人数为总持股人数，并未单独指出Ａ股股东人数及Ｂ股股东人数。

如含有Ｂ股的000055方大，2001年报公布股东人数是42 853户，实际流通Ａ股股东人数是22 769户。

年报中公布的股东人数也未单独列出流通股东人数及职工股流通股东人数。

如：春晖股份（000976）2001年报公布流通A股股东人数是50 513户，剔除职工股流通股东人数后实际人数是47 865户。

股东人数分析过程中一定要注意这些因素的影响，不准确的统计数据是无法推断出正确的分析成果的。

股东人数分析的欺骗性

随着股东人数分析技巧的普及，越来越多的投资者参与应用，主力机构也开始利用这种分析方法作为误导散户，掩护其操作方向的工具。其具体操作是往往在期末采用突击重仓或分仓的方法。

如：黑龙股份从1999年的7.45元涨到2000年的33元，然后经过10配3除权后，在2001年3月又创出新高，股价已达启动时的5倍。这时黑龙推出的年报显示股东人数从1999年底的17 366户锐减到2000年底的1 927户，很多人以为庄家控盘，纷纷抢进。结果，年报出来不到一周，股价就开始滑落，当时指数仍稳步攀升，黑龙却表演高台跳水。到2001年6月底的熊市来临之前，黑龙的股价已经被腰斩（见图3.12）。

图3.12股东人数分析的片面性

股东人数的增加与减少并非股价涨跌的唯一因素，股东人数分析研究的是个股的一个方面，并没有考虑到其他方面，如：大盘、政策、国际形势、资金供给、业绩、题材、分红、增发等因素的影响。仅凭股东人数来研判行情远远不够，还需要配合其他基本面分析和技术分析，多角度全方位立体化地研判个股和大势，才能百战不殆。

如：600146大元股份的股东人数数据

2000/06/3041 508户

2000/12/3128 690户

2001/06/308 632户

2001/12/315 729户

2002/03/317 156户

组数据说明了大元股份的庄家于2001年6月已经完成建仓、拉高的过程，当时股价已翻倍，已有获利出逃的空间，可是熊市的来临没给主力出逃的时间，但更糟的是主力没有认清形势，不但不止损（或止赢），反而被动补仓，结果越补越跌，从24元多补到15元多，主力已深陷泥潭。

这说明投资者即使通过对股东人数精确分析判断出庄家的动向，可是庄家本身也不是万能的，庄家也同样有资金链断裂，上市公司不配合，大盘走熊，判断失误等很多身不由己的因素。近年来有许多高控盘的强庄股出现跳水走势，都说明其中蕴含的风险。因此，投资者要有清醒的认识，不能完全依赖股东人数分析来选股，在关注股东人数减少的同时，还要结合上市公司的其他基本面情况进行综合考虑。