相反，次要趋势对于投资者则较为次要，但却是投机者的主要考虑因素。它与长期趋势的方向可能相同，也可能相反。如果中期趋势严重背离长期趋势，可以称之为调整期，简而言之，次要趋势即升势时的调整或跌市时的反弹，一般幅度达三分之一甚至三分之二，时间为数星期至数月之久。最考功夫的是，如何把次要趋势从主要趋势中分辨出来，不致混淆。

小波动最难预测，因为多数是由人为操纵，一般不超过３星期，唯有短线交易员才会注意它。投机者与投资者仅有在少数情况下，才会关心小波动，并由此寻找适当的进出时机，将利润最大化。

牛熊三期分清趋势

道氏认为牛市分为三期，第一阶段在熊市的尾声，股价低贱，有胆量的投资者开始入市。

这时股市处于极端失望时，因为股价非常低，吸引长线投资者入市，他们认为单是收股息也不错。第一期牛市时间不会太长，经过一轮上升后，一些人开始套利，于是就会出现第一次的大调整。

之后，经济上的好消息陆续出现，随着经济复苏，人们又开始入市，股市再度回升，这是第二期的牛市。这个阶段为成长期，这时候跟其他的技术分析的成效最大。

第二期牛市可以维持很长时间，直到升幅已经很大，升势已经很久，投资者再开始担心牛市即将结束，便开始套利。这时候，一遇上市场上传出一些坏消息，股市就会出现震荡，再一次发生大调整。等过了第二次的调整，将一些信心不够的投资者赶出市场后，牛市才真正进入最后一轮升势。

第三阶段为股市疯狂期，由八岁到八十岁都谈论投资心得的时候，但同时也往往是股灾的前夕。

熊市可分三期，第一期段为股灾期，人人都恐慌性地抛售股票。之后，必定会出现一个巨大的反弹，反弹的原因有二：一是不少小股民不理会牛市已经死亡，一见反弹就追入，形成更大的反弹，二是有经验的大户在错过第一轮的下跌过后，攀上股价以求脱身。

进入熊市二期，因为市场弥漫着大大小小的坏消息，股民均变成惊弓之鸟，任何风吹草动，都会触发恐慌性抛售。在上一阶段还未认输离场的杠杆型投资者，因为捱不过利息开支的压力，被迫斩仓抛售，故股价越跌越急，一发不可收拾。不过，经过一轮疯狂的抛售后，部分投资者会觉得跌势有点过分，市场的悲观情绪亦未能配合，故熊市二期经常会出现较大型的反弹，更可能维持几个星期或者几个月，反弹的幅度一般为整个市场总跌幅的三分之一至二分之一。