第三章：独门选股智慧

我相信，股市永远是强者愈强，弱者愈弱。我会将可供投资的新资金的四成，专门用来购买值得持有十年以上、可以超越牛熊市周期而不断增长的强势股。

我一再强调，长期持有优质的股票，最后一定赚钱。1990年，我购入一万股汇控，买入价为每股4.5港元，经过四合一、一拆三后，等于现在每股成本6港元。在2009年银行业最低潮期间，该行每股派息也接近3港元，对我来说，汇控的股息率最低亦有近50%，在以往大部分时间，更有逾100%的股息率，这种股票，有不投资的原因吗？短期的股价波动又与我何干了？

选股当选龙头股，不过，有些行业有的时候龙头股并不突出，需要投资者亲身去验证。

3.1买股要买龙头股

选择长线投资的股票，我有一个先行的法则，就是选龙头股。每个行业都有龙头股，我认为，买股票大部分时间买龙头股就够了，只有当龙头股升了许多而非龙头股仍未升，后者才有投资的价值。

故此，投资香港的银行股，我只选汇控，而不考虑恒生银行和东亚（0023.HK）。至于投资内地的银行，则要顾及相当大的坏帐和管理漏洞等风险。龙头股工商银行（1398.HK）规模最大，安全度自然比建设银行（0939.HK）、中国银行（3988.HK）等强。如果要投资内地寿险股，我则只选中国人寿（2628.HK），而不会考虑平安保险（2318.HK）或太平洋保险（2601.HK）。

不过，对那些由民企主导、依靠政策较少的行业，有时候龙头股并不突出，需要投资者亲身去验证。所以我投资股票，喜欢实地考察，而不是听上市公司宣传部门的一面之词。如果想投资果汁股，就应该到内地的超市看一看，什么品牌的果汁是龙头股；想买牛奶股，也一样应该到内地超市走走；同样的道理，洗发水、速熟面、饮料、运动服装、球鞋、皮鞋、百货商店，究竟谁是龙头品牌，完全可以依靠观察和生活经验。如时间许可，最好到西部的二线城市查看，而不单单到北京、上海、深圳等一线城市，因为只有龙头品牌才有能力渗透全国的销售渠道。中国有13亿人口，在中国建立品牌，长远而言是无尽的利润，这也是为什么2009年9月，可口可乐为何愿意开出市价三倍的天价收购汇源果汁（1886.HK）这个中国最大的果汁品牌了。