知无止境与知易行难

人们对事物的认识是一个逐步深化的过程，我们对股市的认识也是如此。美国股市有200 多年的历史，中国股市在不久前才刚刚度过20 岁的生日。巴菲特出生在一家证券之家（他的父亲在从政前后都是经营证券营业部的），他从少年时代就接触股票，至今已有70 余年的历史。而我们中国股市存在的时间仅有20 年，中国股民中股龄最长的充其量也就20 年，而我也只能算是第二代股民，自认为在股市中历练的时间尚短，对股票的认识和体会远没有达到“曾经沧海难为水，除却巫山不是云”的地步。尽管我有写一本股票投资方面的书的冲动，但仍觉得在对股票的认识上有很长的路要走。学无止境，知无止境，在投资行业我们未知的领域还很多，仍然需要学习，要活到老学到老。

正确的投资策略是成功投资的基础，但正确的投资策略不等于投资的成功。虽然我们自认为把巴菲特的投资策略基本搞清楚了，但在实践中仍有许多困惑和盲点，原因是知易行难。例如，关于对银行股的认识。银行商业模式的先天优势是其他行业无法比拟的，但银行业明显的周期性特征和大象级的规模令投资者兴趣减半。尤其是银行股在这次金融危机中的表现，令人不寒而栗。再加上近两年A 股市场金融股的表现，我们不得不对投资银行股打上问号。但巴菲特是银行股的拥趸，银行股是他的两大重仓股行业之一。巴菲特无疑是全世界最聪明、最有经验的投资者之一，难道他的认识也有片面性吗？我真的想不明白，相信时间会给出答案。目前我的初步认识是：对巴菲特这类大资金投资者来说，银行股是最值得投资的行业之一；但对中小投资者未必如此，因为中小投资者投资时可供选择的余地更大。

在分析具体股票时，不是光靠正确的投资理论就能完全解决问题的，因为“纸上得来终觉浅”，其中经验因素、调研因素也占有重要地位。例如，在对贵州茅台2011—2013 年盈利增长的预测上，不同的分析师给出的预测结果相差甚大，我们只有通过对贵州茅台公司进行深入的调查研究才能做出比较接近实际的判断，这说明知易行难。对于巴菲特，我们不仅要听其言，更要观其行、学其行，这样活学活用巴菲特投资策略的效果要好得多。每季度披露一次的巴菲特最新投资组合，是巴菲特投资策略最新、最真实的写照，建议巴菲特的学生们予以密切关注，从中可以学到不少纸上学不到的东西。

因为知无止境，我们在股市中要勤于学习，善于学习。因为知易行难，我们在股市中要勇于实践，善于总结，多从自己的经验教训中吸取投资营养。