巴菲特认为，股票并非一个抽象的概念，投资人买人的股票，决定其价值的不是市场，也不是宏观经济，而是公司业务本身的经营情况。巴菲特说：“在投资中，我们把自己看成是公司分析师，而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，甚至也不是证券分析师……最终，我们的经济命运将取决于我们所拥有的公司的经济命运，无论我们的所有权是部分的还是全部的。”

巴菲特认为投资者在购买一只股票的时候，就要像购买整个公司那样去考虑，他说：“如果我想收购一家商店，我就会了解这条大街上的每一家商店和它们的情况。我的意思是，我可以根据沃尔特·迪斯尼在1966年上半年的股票市场价格分析公司的价值。当时的股票价格是每股53美元，这个价格似乎并不便宜。但是，你要是用8000美元买到整个公司，而《白雪公主》、《瑞士家庭罗宾逊》以及其他动画片的票房收入就值这个价钱，因此这点代价也就不足挂齿了。这样，你就拥有了迪斯尼乐园和沃尔特·迪斯尼电影公司这样的合作伙伴。”

巴菲特在选股的时候，总是先要考虑所选择公司的管理状况、金融业绩以及现行的股票价格。这样做的目的就是要寻求购买有潜在价值的股票，这类股票可以从价格与收益比率较低及股息收益较高中反映出来，也可以从账面价值与实际价值的低比率中反映出来。很多投资者觉得增值与成长之间的关系是对立的，它们应该在二者中取其一。巴菲特认为增值与成长，是在尾部相吻合的。他说：“将‘增值’股与‘成长’股严格区分开的整个做法都是无稽之谈。它为那些已退休的基金管理者空谈投资方法并以此收取费用大开方便之门，也为投资顾问的彼此区分大开方便之门。但是就我来说，所有聪明的投资都应是增值投资。”要进行增值投资，就必须关注企业是否具有持续的竞争优势。

巴菲特一直以来都很关注公司的持续竞争优势。2000年4月在伯克希尔的股东大会E，巴菲特在回答一个关于竞争优势权威哈佛商学院教授迈克尔·波特的问题时指出，企业持续竞争优势的分析和判断是投资中最关键的环节。他说：“对于投资来说，关键不是确定某个产业对社会的影响力有多大，或者这个产业将会增长多少。而是要确定任何所选择的一家企业的竞争优势，而且更重要的是确定这种优势的持续性。那些所提供的产品或服务具有很强竞争优势的企业，能为投资者带来满意的回报。”

巴菲特曾经对一些学生描述自己分析公司竞争优势的方法：“一段时间内，我会选择某一个行业，对其中六七家企业进行仔细研究。我不会听从任何关于这个行业的陈词滥调，我努力通过自己的独立思考来找出答案……比如我挑选的是一家保险公司或一家纸业公司，我会让自己沉浸于想像之中：如果我刚刚继承了这家公司，而且它将是我们家庭水远持有的唯一财产，那么，我将如何管理这家公司？我应该考虑哪些因素的影响，我需要担心什么？谁是我的竞争对手，谁是我的客户？我将走出办公室与客户谈话。我从这些谈话中会发现，这家企业与其他企业相比，具有什么样的优势与劣势々如果你进行了这样的分析，你可能会比管理层更深刻地了解这家公司。”

巴菲特将竞争优势壁垒比喻为保护企业经济城堡的护城河，强大的竞争优势如同宽大的护城河保护着企业的超额盈利能力：“我们喜欢拥有这样的城堡：有很宽的护城河，河里游满了很多鲨鱼和鳄鱼，足以抵挡外来的闯入者——有成千上万的竞争者想夺走我们的市场。我们认为所谓的护城河是不可能跨越的，并且每一年都让我们的管理者进一步加宽他们的护城河，即使这样做不能提高当年的盈利。我们认为我们所拥有的企业都有着又宽又大的护城河。”