伯南克的哲学

2011 年1 月周末我在地产公司开会，出来的时候，已经很晚，错过了央行发布24 日提升存款准备金50 个基点的消息。所以当我首先看外盘时，没有发现外盘有受到打压的迹象。内盘的狂跌，说明资本面已经得到警示。我们是小玩家，并没有消息管道，只是前一天盘面不同寻常的表现，提醒我在周五看空，我在晨间分析中提醒客户，当日应保持空头。

朋友在群里发牢骚说：完全疯了。我没理解这句话，去看了一下消息面，才知道此事。略微发呆了一会儿，悲凉的感觉掠过心头。

截止到2011 年2 月9 日，资本从新兴市场的证券市场流失100 亿美金出头一点，连续三周没有终止。本周数据尚未发布，按照以往三周的平均速度衡量，现在流失的资本大概在150 亿美金以上。新加坡市场的反应最为迅速，《星岛日报》以极其严重的口吻提醒资本流失的危机。

在1997 年的亚洲金融危机之后，美国经济的复合增长率为3.7%，资本从亚洲市场流失的结果是促进了整个美国市场的繁荣。金融市场的首先获益，导致整个美国消费旺盛，信心十足，带动了其他所有行业的发展。当时号称在金融战中大获全胜的香港，经过了10 年的挣扎，才让数百万房地产“负翁”的资产负债表平衡。如果没有内地的全力救助，香港的旅游市场和金融市场得以复苏，恐怕香港今天还在泥潭中。在经过了这场危机之后，亚洲四小龙全部变成了小蛇，只有韩国在依靠中国大陆黄金十年的发展和经济体系的休克疗法后，才重新焕发生机。

空头开战，只有一个赢家：美国。

为何？当时我的推断是，我认为国际金融大鳄在放空中国经济后，引发以德国为核心的欧洲经济衰退，欧元区分裂，美国的金融市场受到两大市场衰退的影响重挫，导致多米诺骨牌的蔓延，美国经济的脆弱复苏破裂。

现在仔细推演逻辑后，我才发现自己太小瞧美国了。

伯南克押赌自己的政治命运和经济学家的声誉，强硬地实行定量宽松政策QE1 、QE2 。在QE2 受到国会的质询，并接受电视台采访时，作为美联储主席他首次对自己的行为作出辩解，意思是美联储有能力自由控制M2 的增减和利率的升降。

当时所有的人都忽略了他话语背后的含义。

伯南克为首的一群美联储经济学家不仅忽悠了全世界，甚至隐瞒了他的真实动机，对美国国会也含糊其词。

伯南克的经济学理论表明，他认为经济危机的发生和救助，症结都在于资本流动的失控、泡沫风险导致的利率上升和资产爆裂，导致了整个经济复苏的缺血。他的一生似乎都在准备应对一场大危机。

而他应对整个美国经济的复苏问题时，我认为他和他的专家已经清楚地知道美国经济结构的大缺陷，那就是美国医疗体系的重负不堪和美国传统制造业的衰落。前者是大政府引发的体制缺陷，后者是来自全球新兴经济体的廉价劳工竞争。对于民主党派的大政府情结和奥巴马的工会倾向，他不可能不知道。

这个时候他的选择已经不多，那就是暗地里发动金融战争。尽管这个词语有些阴谋论，而我也是一直反对阴谋论的人，但是我这一次不得不把它称作金融战争。

这次的金融战争，他不仅仅要取得美联储各个银行首脑的认同，而且还要中国政府的配合，虽然这个配合是无知和无意的。

他的目的是要达到美国金融市场的复苏和美国就业市场的复苏，手段是他制造了一种释放流动性的策略，就是提高各银行的资本充足率，然后依靠各银行放在央行的资本准备金，向经济体释放了美元。他在电视台接受采访时，表明了这一点。只是当时他语意含糊，大多数人忽略了他的内在含义。

这个含义就是：美国M2 的数量增长有限，在可控范围内。他用电子货币购买的债券释放的流动性，实际上是商业银行的准备金。

市场的确忽略了他的信号，结果美国债券市场的收益率突然增高，交易价格降低。这迫使美联储成为美国债券的最大买家，持有数量达1.3 万亿之多，而伯南克毫不在意。

他的目的是要利用美元释放的流动性和新兴市场的狂热——尤其是中国政府的货币增发引发的大泡沫，来带动美国经济的复苏。这期间，他尖锐批评中国政府压制人民币汇率和出口政策引发了美国经济危机。

潜台词就是，美联储要矫枉过正。此时，我们国家还没有醒悟过来，2010 年的货币增发继续达到了2009 年的高位，人民币超发达43 万亿之多。

我们央行的货币政策是美国人教的，但在金融危机之时，得意扬扬的徒弟已经在藐视美国师傅，认为美国华尔街是一群笨蛋。这样的暴发户心态完全忽视了美国金融100 多年风雨过来的身后积淀和美国经济至关重要的特质：金融创新。

美联储给出了完美的本垒打！

泡沫引发的严重通胀终于让中国政府全力以赴，迅速地进入实质调控；以行政手段干预房地产市场和风雷电闪般的紧缩政策：连续加息和提升准备金，之后更是推出限购这一世所罕见的行政干预手段。而这正是美联储期盼的！

下国际象棋的高手能算到十几步以外，庸才只能算到一两步。

紧缩政策吓坏了热钱，与此同时美国的经济复苏清晰而势不可挡，美联储的定量宽松奏效了。资本迅速地反应过来，流向美国市场。

如果不是中东乱局引发的石油危机，抬高了石油价格，造成人们对美国经济复苏产生疑虑的话，那么美元走回强势，下面这些人的等待就几乎一语成谶。

蓄谋已久的查诺斯、索罗斯们耐心等待已久，这些华尔街的精英和伯南克心领神会，因为他们都是一个小圈子的高手。早在两年以前，索罗斯就对美联储的救助在媒体大声声援。

所有的游戏大家都是一清二楚的。

游离了华尔街变成圈外人的罗杰斯，在旅行中一再表示看好中国，原因就在于他在中国市场，而那些老熟人还在华尔街。连巴菲特这样稳重的老手都清晰地表示美国经济会在这两年复苏。

但是中东引发的石油危机使市场朝另一个方向变化，瑞郎和欧元出乎意料地走强，美元的避险功能没有启动，昭示了人们对石油危机影响美国经济的担忧；而黄金和白银成为暴涨的避险商品。