大底，大圆底

2011年3月30日，这时的美元指数是76.3点。而76点的下方，是美元步入加息通道的明确信号。最大的边际效应，是在72点附近，接近美元指数历史性的低点。

历史上，美元指数最大的底部是70点，但是，没有支撑住。所以，我们所讲的底部区域在72点～76点之间，由于时间的长短不可预测，使得这根曲线呈圆形。美元已经走了十年的漫漫熊途，何时转为牛市，就看这次筑底是否成功。

上一轮有一个小圆底是在76点附近，在2009年12月上旬。这年12月10日，我应邀去东华大学给全校硕士生发表演讲，当时有同学询问我对美元走势的看法，我告诉他们，现在做多美元，可高看86点，操作得好，一年能有三倍的收益。当时，因为次贷危机阴影未散，欧元债务危机四伏，美元正在伺机发动对欧元的第二次攻击。

事实上，2010年美元猛攻90点，始终没站稳，只是最低将欧元从1∶1.56元逼至1∶1.26元上下方。让欧元区的GDP从13.7万亿美元（当时差一点赶上美国当年的GDP14.8万亿美元），又重回到10万亿美元上方。

2011年美元正在构筑的是一个历史性的大圆底，雏形已经出现，市场却不知道这将意味着什么。

美国曾经挥舞着人权与民主的大旗，将全人类经济繁荣和社会发展列为自己的最高使命，在全球各地荡平独裁政府，将人类推向民主的理想社会。然而，最后的结果却是在这一系列社会的变局中，重组了全球利益格局，一步一步将人类引向美元走强的轨道。

我想，美元不一定这么高尚，但是，美元也不一定搞的就是阴谋，因为美元的一切变化实际上都是在一系列法则下合法运行的。我们应该知道的是，天下没有免费的午餐，美元的终极目的，一定是维护它全球货币的霸主地位。这一点，体现在美元一而再、再而三地攻击欧元上，是从美元指数反映出来的市场征象。

作为投资人，我们观察和了解政治，但是不参与政治。不过，我们应该思考的是，在美元大圆底构筑完毕时，如果我们做多美元，最后的结局是什么？

大家知道，人民币没有加入美元指数，再加上人民币在国内的购买力急剧下降，大量人民币转向国外消费，直接拉动了美元区的经济繁荣，迫使人民币走到了濒于崩溃的边缘，所以，人民币不在考虑之列。全球对冲基金大鳄陈兵中国香港，做空人民币的时机还不成熟；日元面临本次自然灾害的重创，一下将从通缩转向通胀，不在美元此次沽空之列；欧元还没有到解体的时候，也不在本轮美元走强的视野中。那么，美元究竟在寻求什么？

上一轮大圆底的促成是因为次贷危机，而本轮大圆底的促成更多的却是由于外部因素，主要是由日本的地震，利比亚、也门和突尼斯的危机等事件促成。美国非农就业、道琼斯指数、PPI等宏观经济数据一直不断走好，不仅不会致使美元走弱，反而应该促成美元走强。美国只有房价的下跌是唯一负面的数据，但是，房地产不是美国的支柱产业，房价的下降只会影响股市，而对美元指数的影响是短暂的。

如果是外部的因素促成了这轮大圆底，解决之道一定是外部的方法。

美元大圆底的构筑成功，趋势上会朝三个方向发展：一是美元将开始加息，促成美元大量回流，减轻欧元区和相关经济体的通胀，我所说的相关经济体国家不包括中国、巴西、印度和俄罗斯；二是美联储将继续收国债、放货币，美联储将继续增持国债至1.6万亿美元，以对冲两期量化宽松释放的大约1.3万亿货币，新经济体国家因本币购买力的巨幅降低，在美元走强的通道中，为防止货币过度升值，将要被迫买入美元和美元资产，致使美元更加走强；三是促成新经济体国家贸易逆差加剧，以解决贸易不平衡问题。

我不能十分确定这就是美元筑底的真实意图，但是我相信，一定与这三个趋势有关。

通过对以上三个趋势的分析，我们一下看出本轮大圆底的真实意图：一是新经济体国家在汇率升值和贸易逆差的双重挤压下，多年贸易顺差产生的外汇储备将被消耗殆尽，中国的3万亿外汇储备在本轮美元站稳90点时，加上贸易逆差，将有可能缩水20%～30%，甚至更多，至此，全球贸易产生一种新的平衡；二是中国的房价泡沫破灭，住宅价值缩水50%左右，减少了中国货币的过度发行，让中国的GDP回到真实状态，以利全球经济产生新的平衡。

从QE2结束开始，做多美元，在美元重返100点时，如果操作得当，将有三倍的收益。