点2：毛利率确定买点

毛利率（gross profit margin）是毛利与营业收入的百分比，其中毛利是营业收入与营业成本之间的差额。毛利率确定买点可以按照个股毛利率高低来优先个股，确定买入对象，另一方面，在进行行业分析时，可以通过行业个股排序，优先选择那些毛利率高的个股作为投资标的。如果一家上市公司毛利率连续几年高于30%－50%，说明公司产品营业收入增长较快，且营业成本控制在合理范围，这类股票是价值投资者中线布局优先考虑的对象。特别是营业收入增长速度超过营业成本增长速度，这种毛利率提高具有相当的可信度，表明公司经营业经常，且成本控制较好，这样的上市公司值得买入。

【个股实战】

如表2.2所示，梦洁家纺从2010年3月开始，毛利率不断提升，由最初的37.66%到2011年的43.81%，可见，它的营业收入在不断增加，产品销量不断扩大，且成本也在合理范围之内。梦洁家纺的股价在业绩的支撑下，也节节走高，与大盘走势形成鲜明对比，大盘2010年初的3000点一带到2011年6月底，2600多点，指数下跌10%多，而梦洁家纺涨幅近30%，远远跑赢大盘。

表2.2  梦洁家纺基本财务指标

【买点提示】

毛利率越高的公司，越往后其毛利率降低的概率较大，毕竟同行竞争对手将对其市场占有率构成一定威胁。当通货膨胀，原材料上涨，对其毛利率增长也将构成极大挑战。对于科技类而言，只要介入门槛较高，高毛利率仍可以保持，对于那些介入门槛较低的公司，高毛利率很难持续。对于周期性行业而言，毛利率最低的时候也是介入最好的时候，它表明公司营业收入较低与营业成本较高的时候即将结束，新的拐点将会出现，如果此时股价大跌，买入机会再次成熟。