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保持多头但时刻警惕风险(2)

对冲基金风云录3:王者私语 作者:(美)巴顿·比格斯


日本以外的亚洲地区及中国的增长开始回落,前者趋于5%~6%,后者趋于7%~8%,但终究也不寒碜。东欧持续复苏,但日本又开始摇摇欲坠了。与美国类似,世界各国都进入了“缓慢增长期”。

世界各地的股市也终于有所改善。有些人认为这是异端邪说,但事情的真相是,对美国来说,股市的走势是经济前景的绝佳预报员,是最好的先行指标之一。这一点没有什么令人惊讶的,因为市场是一个提前反应机制,是商人和消费者信心的显著晴雨表。过去几周我们遇见企业高管时,他们说:“我们的生意很好,下半年的订单需求强劲。来纽约之前,我们信心满满,但现在听了悲观的经济学家、华尔街人士和CNBC的观点后,我们产生了怀疑。”

这并不是说我们脱离了困境。全球经济很脆弱,我仍然担心各国政府和中央银行过早地实行紧缩政策,出台这种政策是严重的错误。通货紧缩的风险依然高企,政府赤字、债务和支出失去了控制,还有泡沫尚未破灭。美国经济经历了近30年来最强劲的复苏,但经济衰退比20世纪30年代大萧条之后的任何时候都严重。因此,就业机会和复苏的幅度仍然不景气,发达经济体中的人们如何应对居高不下的失业率及福利消减,尚有待分晓。但一直捶胸顿足也于事无补。机会可能就在眼前。我仍认为日本以外的亚洲地区是世界经济的增长引擎。中国经济松开闸门时,中国的H股行情(很大程度上倚重于银行的中国大型公司的一个指数)和中国香港的股市行情或许会好转。韩国和中国台湾经历了经济增长放缓,从近10%跌到了5%,但印度尼西亚和泰国(特别是银行)等地的市场看起来很有吸引力。特别是巴西、俄罗斯、波兰和土耳其等新兴市场应是长线资金的主要目的地。

正如我以前论述的那样,在美国,市值高、质量高的股票具有非凡的长期投资价值,其中包括消费者特许经营公司和生产资料及技术公司,如卡特彼勒(Caterpillar)、联合技术公司(United Technologies)和思科公司(Cisco)。我建议读者读读杰里米·格兰瑟姆(Jeremy Grantham)写的最新文章。格兰瑟姆是位具有独创精神的伟大思想家,他的长篇书信值得阅读和思考。他写到,市场有可能返回到2000年和2007年的高位,接着可能会出现灭顶之灾。我也增持了一些美国大盘股中的科技(新一轮设备周期要开始了)、药物、房地产和石油服务类股票。


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