第一章 引言………………………………………………1
一、选题背景和意义………………………………………2
二、文献综述………………………………………………5
(一) 国外研究综述
(二) 国内研究综述
(三) 文献研究述评
三、本书框架结构…………………………………………12
四、创新与不足……………………………………………14
第二章 国债期货市场及套利交易概述…………………17
一、美国国债期货市场概述………………………………18
(一)美国国债期货市场发展历史
(二)美国国债期货的特点及运行情况
二、我国国债期货市场概述………………………………22
(一) 我国国债期货市场发展历史及反思
(二) 我国国债期货市场运行情况
(三) 国债期货对国债现货市场的影响
三、我国国债期货合约设计及相关概念…………………28
(一) 我国国债期货合约要素及风险管理机制设计
(二) 名义标准券、可交割券与转换因子
(三) 基差、隐含回购利率与最便宜可交割券
(四) 空头交割期权
四、我国国债期货套利交易概述…………………………36
(一) 国债期货定价的原理
(二) 国债期货套利方法简述
(三) 国债期货套利的交易成本估算
(四) 国债期货套利交易的现状
第三章 国债期货套利策略应用…………………………45
一、国债期货期现套利与基差交易策略…………………46
(一) 策略介绍
(二) 期现套利的无套利区间分析与平仓时点选择
(三) 期现套利与基差交易的区别
二、国债期货跨期套利策略………………………………49
(一) 跨期价差的分解及跨期套利无套利区间分析
(二) 跨期套利策略交易情景分析
三、跨品种套利的两种策略:收益率曲线交易及蝶式套利………52
(一) 收益率曲线交易策略
(二) 蝶式套利策略
四、不同市场条件下的套利策略选择方法………………56
(一) 10年期国债期货T上市以来的套利行情回顾
(二) 套利机会形成的市场条件分析
(三) 发现套利机会的一般性方法
五、套利交易的风险管理…………………………………69
(一) CTD券切换风险
(二) 资金回购、债券借贷风险
(三) 保证金风险
(四) 市场冲击成本
六、套利策略应用的问题分析……………………………72
(一) 套利机会大幅减少
(二) 国债现货和期货流动性不足
(三) 期货合约规则有待完善及产品体系不健全
第四章 国债期货套利策略的优化及相关建议…………75
一、国债期货套利策略的优化……………………………76
(一) 优化策略Ⅰ:以非CTD国债替代CTD券的期现套利
(二) 优化策略Ⅱ:以政策性金融债替代可交割国债的期现套利
(三) 优化策略Ⅲ:利率互换和国债期货之间的套利
二、优化策略的风险分析…………………………………85
三、对国债期货投资者和市场发展的建议………………87
(一) 对国债期货投资者的建议
(二) 对监管机构的建议
(三) 对期货产品设计者的建议
第五章 研究结论与展望…………………………………91
一、研究结论………………………………………………92
二、研究展望………………………………………………95
参考文献……………………………………………………98
附录………………………………………………………103
附录A 10年期国债期货T的转换因子计算公式………104
附录B 我国国债期货合约要素表………………………105
附录C 10年期国债期货期现套利机会监控表…………106
附录D 10年期国债期货跨期套利机会监控表…………133
附录E 国债期货跨品种套利机会监控表………………160