《客户 供应商关系与企业并购》研究客户与供应商关系对并购的发生与扩散、并购绩效和高管薪酬的影响。研究发现：两个行业间的客户与供应商关系越是密切，这两个行业间发生纵向整合的可能性越高。并购活动会沿着产品市场关系进行扩散。当目标企业是并购方的重要供应商时，并购方在并购公告期的市场收益率较低，并购方在并购后三年的平均业绩下滑，而当并购方是目标企业的重要客户时，并购方在并购后三年的平均业绩上升，这些结果都与议价能力的理论预期相一致。市场预期只能识别客户与供应商关系的密切程度，并不能识别客户与供应商关系的不对称性程度。客户与供应商关系的确会影响并购方的高管薪酬。当并购方的议价能力较高时，并购方的业绩没有显著改善，但是并购方的高管薪酬却得到显著的提升，而当目标企业的议价能力较强时，并购方的经营业绩会有显著的下滑，但是并购方的高管薪酬并没有明显的下降，这些结果支持棘轮效应的薪酬理论。
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