第一讲 证券投资基金及其分类

(九)其他分类

基民天下 作者:赵迪 等编著


  除了上述分类方式外,投资基金还可按所用金融工具的不同来划分为即期和远期基金;按其证券资产投资计划是否变更可分为固定型基金、半固定型基金、融通型基金;按各国货币命名计价分,主要有美元、日元、马克、法国法郎、欧洲货币单位基金等;按投资对象分,有资本市场基金、货币市场基金、黄金市场基金、外汇市场基金等。还有杠杆基金、套头保值基金、指数基金等等分法。

  专栏1.2 LOF与ETF的区别

  LOF和ETF虽然具有许多相似点,但是还是存在着本质区别,主要表现在以下几点:

  (一)适用类型不同

  ETF主要是基于某一指数的被动性投资基金产品,而LOF虽然也采取了在交易所上市的方式,但它不仅可以用于被动投资的基金产品,也可以用于主动投资的基金。

  (二)申购和赎回的标的不同

  在申购和赎回时,ETF与投资者交换的是基金份额和"一揽子"股票,而LOF则是基金份额与投资者交换现金。

  (三)参与的门槛不同

  按照国外的经验和华夏基金上证50ETF的设计方案,其申购赎回的基本单位是100万份基金单位,起点较高,适合机构客户和有实力的个人投资者;而LOF产品的申购和赎回与其他开放式基金一样,申购起点为1000基金单位,更适合中小投资者参与。

  (四)套利操作方式和成本不同

  ETF在套利交易过程中必须通过一揽子股票的买卖,同时涉及到基金和股票两个市场,而对LOF进行套利交易只涉及基金的交易。更突出的区别是,根据上交所关于ETF的设计,为投资者提供了实时套利的机会,可以实现T+0交易,其交易成本除交易费用外主要是冲击成本;而深交所目前对LOF的交易设计是申购和赎回的基金单位和市场买卖的基金单位分别由中国注册登记系统和中国结算深圳分公司系统托管,跨越申购赎回市场与交易所市场进行交易必须经过系统之间的转托管,需要两个交易日的时间,所以LOF套利还要承担时间上的等待成本,进而增加了套利成本。

  (五)在二级市场的报价不同

  ETF每隔15秒提供一个基金净值报价;而LOF频率较低,通常1天提供一次或者几次基金净值报价。


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