巴菲特认为，投资体现了一种积极的理财行为，能够为投资人带来美好的生活和快乐的心情。巴菲特的老师格雷厄姆对投资进行了科学的定义：

所谓投资行为，就是经过全面彻底的分析，能够确保本金的安全并获得充分的回报。一切不合乎以上原则的行为都属于投机。

巴菲特·直坚持老师的这样一个原则：要投资而不要投机。他不靠在股市上低买高卖、炒作股票获取收益。恰恰相反，他一贯坚决反对投机炒作。在1966年春，美国股市牛气冲天，但巴菲特却坐立不安。尽管他的股票都在飞涨，但却发现很难再找到符合他的标准的廉价股票。虽然股市上疯狂的投机给投机家带来了横财，但巴菲特却不为所动，因为他认为股票的价格应建立在企业业绩成长而不是投机的基础之上。有些投资者幻想通过炒作，使自己从股市上赚取30%甚至更多的利润，若干年后就成为了“巴菲特”，这是一个严重的误解。巴菲特控殷的上市公司的平均收益率，在几十年都保持了23.6%的增长速度。但这种增长不是靠市场炒作获得的，而是靠公司扎扎实实的业绩得来的。

美国的一位基金经理专程去拜访巴菲特。经过详谈后，他失望地说：

“巴菲特是一个业余选手。”这句话是说巴菲特不是股市中人，他总是呆在股市之外。巴菲特是个实业投资家，股市只是他收购中意公司股权的一个场所。他创造出的财富神话，除了他扎扎实实地投资外，还有就是他控股多家保险公司，拥有大量富足的现金。

巴菲特笃信投资，反对投机，对证券分析师更是不屑一顾。他鼓励长期投资，并且长期拥有几只股票。他拥有这些股票的前提都是这些企业值得长期投资，因为他不愿意接受投资风险。他认为投资有风险，再高的报酬率最终都是个幻影。所以，他只寻找风险很小的行业和公司。他在给股东的年度报告中明确说明：“我不会拿你们所拥有和所需要的资金，冒险去追求你们所没有和不需要的金钱。”

投资和投机是两个不易分辨但又迥然不同的经济概念，巴菲特把它们进行了完美地诠释和区分。投资看重的是长期内的稳定回报，而投机仅仅是短期内对风险因素的技术性套利，在这件事情中，如果巴菲特在原油期货市场上一掷千金、几进几出获取巨额利润的话，这样绝对是一种投机行为。但巴菲特没有利用能源产品的价格波动而牟取暴利，而是通过投资、经营基础产业的形式谋求长期的获利。投资追求的是“双赢”发展路径，而投机在利用风险的同时，创造了更多的经济不确定性。巴菲特进军能源行业有助于减轻能源风险的负面影响，同时为自己的公司带来长期的发展和利润。投机者在推波助澜、兴风作浪获得暴利之后抽身而出，町能对这个行业未来的发展带来很大的影响。

纵观巴菲特的投资生涯，他从不名一文到富可敌国．自始至终总是在资本市场上寻找着价值被低估的股票并以此来获利，而他对利用技术分析、内幕捎息进行投机总是不属一顾。他曾经对自己公司的人讲到投机问题时说：分开投资与投机的那条线——永远不是明亮清晰的，当大多数市场参与者在享受凯旋时就变得更加模糊了。有那种飘飘然的经历之后，通常明智的人会卷入与舞会中的灰妯娘的行为相似的行为中。他们知道在庆祝会上逗留过久——也就是说，在那些相对于很可能在未来产生的现金有巨大估价的公司中继续投机——将最终会带来南瓜和老鼠。尽管如此，他们都讨厌错过盛大聚会的每一分钟。因此，眼花缭乱的参与者都计划在午夜前的几秒钟离开。但是有一个问题：他们正在一个没有指针的钟的屋子里跳舞。