六、像经营企业一样投资究竟该如何去投资，很多投资者并没有深入地研究过这个问题。他们只是机械地买卖手中的股票而很少对持有股票的企业进行全面地考察？而投资大师巴菲特却不这样，他认为，把投资当成经营企业是最佳的投资方式，因为每一张普通股票都代表着拥有该企业部分的经营权。所以，我们应该选择投资哪·家企业和了解该企业值多少钱，并将这些放人企业前景的标准中考察。

巴菲特建议投资者要停止思考股市本身的问题，而应多思考当自己拥有这些卜市公司时所需面临的经济问题。一个优秀的投资者，应执著于企业远景的选股智慧，并从别人的愚蠢行为中获利。换句话说，其他人无知的恐惧与贪婪，正足你占他们犯错的便宜而获利的好时机。

在20世纪80年代后期，美国的一些人利用内幕信息、恐吓威胁等手段从事投机活动，最终触犯了证券法。而这个时候，巴菲特正在运作管理世界图书百科全书出版公司、喜诗糖果公司和《布法罗新闻报》报社等企业，购买可口可乐股票。直到今天，他仍投资于这些企业。巴菲特总的投资理念并不只是“购买并持有”，而是“购买并捂到底”。

同时，巴菲特忠告投资者不要单纯地认为只要全部信守规律就可以获利，而必须参考选择债券时所运用的“反向艺术”，去了解哪些企业的股票该买与哪些不该买。他关于企业前景投资有关的事情，都与华尔街的说法差别很大：采取聪明的企业经营想法投资股票，将发现最蠢的事就是拥有一支股票后，期待下周股价会上扬；等待市场走低而不是走高，才能让你能买到想要的上市公司股票；超级市场购物中i町以对你J投资理念有很大的启示；你会改变看法，从原先认定买了股票后就期待未来6个月会有25%获利的看法，改变成参与企业部分投资的心理，期待未来5到IO年，每年维持15 q。

或更好的复利报酬率；开始把股票当做债券，思考不同的利率状况；你将了解分散投资是某些人用来保护他们选错标的投资方式，并不是因为他们对投资有所领悟；你会发现很多投资者都非常乐观，但是没有一个在财务投资上获利丰硕。

股票所代表的意义是拥有该企业的部分经营权，这也就足巴菲特投资策略的精髓所在。所以你应该选择投资哪一家企业和了解该企业值多少钱，并将这些放入企业前景的标准中考察。巴菲特主要的投资理念是透过商业意义，来以比较低的价位购买优秀的企业的股票，担负最低的风险获得最高的年复利报酬率。巴菲特比华尔街其他经理人成功的几率高很多的原因，就是他不像华尔街的投资专家一样偏重短期获利，他更像企业家一样注重长期投资长期获利。

伯克希尔公司的一个股东就曾经这样评价巴菲特：“对r他来讲，最典型的例子就是从价钱只有一美元的购买中获取两美元的收益。巴菲特经常说，在价值的计算过程中，增长一直是重要的组成部分。它构成了一个变量，这个变量的重要性是很微妙的，它介于微不足道到不容忽视之间。看一看可口可乐公司全球性的发展就完全地说明了这一点。伯克希尔公司在20世纪80年代就买下r可口可乐公司的股权，当时可口可乐公司的高盈率和收入所得仅仅是现在的一个零头。”

巴菲特不仅依照企业的内在价值来投资，而且他对公司的资产负债比较感兴趣，同时还对一些基本原理和家公司的增长前景、考虑公司的竞争能力感兴趣。他认为如果要投资某一家企业，就要看该企业的账目及获利状况。如果企业获利不错，然后再衡量该企业的获利是否持续稳定，或是大起大落。如果该企业获利持续稳定，就去估计它的预期报酬率，然后再货比三家，以确定它是否是相对好一些的投资。如果巴菲特决定全部或部分入主企业投资时，他还会常常思考这样的问题：这个企业预计能赚多少钱，而卖价又是多少？并且将这个答案作为他比较的基础。经过分析比较后一旦发觉是好的投资就该马上行动，这就是巴菲特做投资决策的过程。

巴菲特认为投资公司有两种选择：一是经由配发股利方式发放现金，二是通过再投资方式发放股票股利，而后者将增加公司的隐藏价值。巴菲特说，从长期来看，这个隐藏性价值会导致股价上扬。这个观点与大部分华尔街的专家不同，他们不认同未到手的盈余。在20世纪80年代早期巴菲特拥有的股票中，如伯克希尔每股股价500美元，不久之后每股股价已高达45000美元，而该公司仍未配发任何股利。股价的增加来自于企业隐藏价值的提升。获利高的伯党希尔公司，其隐藏价值的提升来自于巴菲特保留盈余转入再投资该公司。

巴菲特的这些经验告诉投资者，即使是个人小资金的投资，也应该建立经营企业的思维。看准r就要坚持，因为任何一支股票投资都不会一帆风顺，关键是研究的投入，事先功课要做扎实。