七、选择持续性获利行业选择持续性获利行业是巴菲特投资哲学中重要的一条。怎样选择持续性行业呢？它包含了两方卣的内容：一是选择具有持久竞争优势的公司，持久的竞争力是获利的保证；二是选择管理水平良好的公司，管理水平直接影响公司的竞争力和获利能力。

巴菲特1979年的时候购买了美国通用食品公司的股票，当时每股价格是37美元，一共购买了400万股。他之所以看中该公司的股票，就是因为这个公司有着高额利润。从该公司的经营历史来看，其利润每年以8.7%的比率递增。巴菲特的判断是对的，该公司1978年每股利润是4 65美元．1979年，通用食品公司的股票每股利润出现巨额增长，高达12美元。其后平均每年以8. 7%的速率增长。到1984年，公司利润涨到每股6 96美兀，这段时间内，通用食品公司的股票的价格也一直上涨，至1984年达到54美元。巴菲特看中的这类高成长、高回报的公司得到其他投资者的认同。

1985年，菲利普‘里斯公司看到通用食品公司的投资价值，以每股120美元的价格从巴菲特手中购买了其全部股票。巴菲特因此大赚一笔，其投资年平均收益率达到21%。

巴菲特对其他公司股票的投资也与此相类似，十分注重公司的行业足否具有消费垄断优势，因为垄断就意味着一种潜在的竞争力。巴菲特根据长期投资得出结论，有两种公司最值得投资：一是具有持久竞争优势的品牌公司，这些公司以生产品牌产品为主，消费者因为认同其品牌，在通常情况都会选择购买其产品，这样其产品就会具有消费垄断优势，这类公司因而具有持久的竞争优势。即使在经济不景气的情况下，因为消费者群体对其产品的信赖，这类公司的获利也不会遭受很大影响，其获利也不会大起凡落，从而能给投资者带来长久的稳定的收益。二是最有效率的公司，这一标准是从经营管理的角度出发的。在一个相关行业的所有企业中，如果某一公司的管理人员特别注重管理效益，讲究节约管理成本，能以最低成本进行公司的运作，这类公司也是有投资价值的。许多公司之所以能成为品牌公司，能以最低最省的成本运作公司是其成功的重要原因。即便在经济不景气的情况下，由于其运行成本较低，其利润也有一定的保障，在某种程度上也保证r投资者的利润。而那些管理经营成本高于同行的公司，迟早会被淘汰出局的，成为品牌公司更是毫无可能。

而消费垄断优势所带来的“商誉”以及由此产生的消费倾向，对于投资者来说则是一个巨大的“金矿”，能为投资者带来丰厚的利润。有人曾经做过一个小测验：可口可乐、百事可乐以及沃尔玛连锁商店所推出的三种碳酸型汽水，三者味道几乎无差别。经过测试表明，没有人能够通过品尝分辨出牌子。但是，当沃尔玛连锁商店在它的几千家分店门口将自己的汽水放在自动售卖机上，以两家名牌汽水的半价出售时，消费者还是宁愿选择自己喜欢的品牌——可口可乐、百事可乐。这就是“商誉”，就是消费垄断优势，它能够给企业和投资者带来巨大的利润。选择投资对象时如果能够抓住这些公司你就等于搭上了财富的快车，将会获得丰厚的利润。

巴菲特选择投资对象时，重点是抓住那些具有消费垄断的品牌公司。

因为这些公司大多具有能够持久获利的能力，能够为投资者带来丰厚的回报。在选择这些公司的时候，对管理人员的经营效率亦应该重点考察，那些能够以最低的成本运作的公司与同行业其他公司相比常常具有较强的获利能力。选择这些优良的公司，就能战胜市场，赢得丰厚的利润。

巴菲特进行投资的时候，很重视企业的管理水平，有时甚至超过了对公司可测算的数量价值的重视。例如，美国的可口可乐公司是有着一百多年经营历史和著名品牌的公司，该公司创立以来，一直能够持续发展。但在20世纪70年代初，由于董事长保尔·澳斯订的刚愎自用和管理．卜的无能，导致该公司上下管理混乱，投资频频失误，员工人心涣散，税前收益逐年下降，公司的发展前景堪忧。80年代初，澳斯汀被迫辞职，格伊祖塔担任公司董事长。格伊祖塔有着杰出的领导才能和良好的人格，他上任后大力提高可口可乐公司的管理水平，削减各项开支，取消各种与本行业无关联的投资，制定新的发展计划。可口可乐公司在格伊祖塔的领导r，不久又显现出勃勃生机。而反映在股票市场上，该公司的股票价格也逐年走高。1988年，巴菲特出巨资投资该公司股票时，该公司的股票市价已比1980年增长四倍。