如果你今天想购买的某只股票永久损失的可能性很小，而五年内翻番的可能性很大的话，你应该着手去做。（我的批注：由于害怕1664点后再往下跌，许多“感觉到几年后才可能翻番”的股票谁愿意急着在2009年2月27日去买！）

有时候买得太早和犯错难以区分。（我的批注：左侧交易者买了就套，不是阿Q就是傻子！）

股票何时能从低估状态回归公允价值，无法预测。（我的批注：从1664点开始涨得这么快这么凶谁预测到了？）

寻找价值而不是伟大的公司和伟大的管理层。（我的批注：这次金融危机后被过度批评的中国平安、人们不再喜欢的招商银行的价值一定是被低估了，因为股价大跌后的优秀公司股价一向会超跌。）

从本质上说，价值投资是逆向投资倾向与计算器的联姻。购买大众喜欢的东西从长期来说一定会业绩不佳。（我的批注：招行，信不信由你，我就是在2009年5月底大众极不喜欢它的时候再一次出手买进。大家不喜欢它的原因仅仅是它的股价涨得慢，与公司优秀的基本面无关，但以前涨得慢不代表现在或以后也涨得慢）

卡拉曼能长期赚钱，应用的最重要的法则就是“不输钱”。这段文字称得上是字字珠玑，如果与巴菲特的“第一不输钱，第二记住第一”对比领会，应该更有所得。

稳定压倒一切

上文提到的卡拉曼、巴菲特，他们的投资基本原理，与我国的基本政策“稳定压倒一切”其实不谋而合。

全球二百多个国家，相当于二百多个大大小小的公司，中国作为一个单一的大公司，这30年为什么能在经济领域中大比分胜出？认真思考一下这个问题，对价值投资者大有裨益。

我个人的一个简单观点，就是这三十年的国家根本政策与价值投资的原则十分吻合。

“稳定压倒一切”，其实就是巴菲特“第一不输，第二记住第一”的另一种表述。“不求快，但求稳”的政策，贯穿在各届政府的政策精神核心中。“拖字诀，慢字诀，不作为”等官场文化正是价值投资“慢即快，少即多”的精确镜像。试想想，如果外汇管制很早就完全放开，亚洲金融风暴我们怎么可能置身事外？如果融资融券早三年放行，这次全球危机下我们那些赌性十足的“投机”者们可能幸免于难吗？