在开始打猎前，最明智的做法是询问能够捕到什么猎物，然后再开始搜索猎物。——琼·鲍尔斯（Joan Powers）

作为一个身手敏捷的渔民，我经常独自闯入北美丛林的深处——那里是熊出没的地方。身为爱尔兰人，我没有任何防范熊类的经验。如果在河边碰到一只熊，那该怎么办？幸好我已经得到来自专家的建议。美国国家公园管理局提供的建议非常有效。

你可以大声呼喊，可以把罐子放在一起敲击，这样尽可能制造巨大的响声来把熊吓跑。如果你有同伴同行的话，那么你们可以并肩站在一起，以强大的威慑力来把熊吓跑。在过去二十多年中，北美地区有56人遭到熊的袭击，如果应用以上方法，就能够使你幸免于难。

其实，世界上还有另外一种熊，虽然它跟上述丛林中的熊不一样，但是当你遇到它们的时候也是非常危险的。本书正要向你讲述的是，当你遇到这类熊时应该如何去应对。本书是应对金融熊市的实用指南。金融熊市可以使你的资产所剩无几，可以使你的财产蒙受巨大的损失。这只熊给绝大多数人带来的威胁远胜于野生熊类。

在美国有8 400万人持有股票，而全球共有数以亿万计的人持有股票。其中任何一次熊市都有可能破坏甚至严重摧毁持股人的金融期货，而且这些熊市不像北美丛林中的野生熊类那样易于识别。即使你能够识别熊市，那么仅仅通过制造响声或是与你的朋友联手都未必能够阻击熊市，这样做仅仅能获得一点心理慰藉而已。

现在是关注熊市的最好时机。从2000年3月开始到2002年底，美国股票价值持续地大幅下挫。这就是熊市的尽头吗？到2005年秋天，股票价值一直在最低点上方徘徊，资深评论员们对这个问题也存在分歧。2002年是新一轮牛市的开始，抑或只是更长时间熊市来临前的反弹？在当代金融业，没有比这更为重要的问题了。在过去，较大的熊市开始之前都出现过价值严重虚高的现象，本书通过分析这些现象来寻找问题的答案。我们仍然处在熊市之中。什么时候熊市才会结束？整个市场什么时候才能见底？什么样的事件才能帮助你找出市场见底的时间？答案就在本书中。

熊市也有利好的一面，正如生活中的任何事一样，但是当穿着破损的防水靴站在寒冷的溪水中时就另当别论了。根据杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）教授对1802年以来市场真实回报率的分析，所有投资者需要做的就是持有股票17年，那么在股市中就不会赔本。如果你袖手旁观并忽视市场价格，那么在17年内熊市会自动消失，而不会影响你的实际购买力。在进行股票投资时，真正需要做的就是等待。如果你有这样的视野，那就不需要任何投资指南了。

很少有投资者能够在17年里忽视市场动态，而且还能保持乐观向上的心态。2005年纽约证券交易所上半年的统计数据显示，8 400万美国股民的平均持股时间只有12个月（1900年至2002年平均持股时间只有18个月）。在20世纪的100年里，有35年美国股市的实际年收益为负值，每8年的收益负增长率超过20%。所以，每3年普通投资者就会遭遇熊市，每13年熊市就会变得异常猛烈。

纽约证券交易所绝大多数交易都是由对冲基金经理和操盘手完成的，他们利用20/20短期预测法则分析大盘的走势。我们假设投资者的持有期限超过金融界的判断，他们的投资周期为10年。当然这仅仅是乐观的估计。纽约证券交易所在20世纪的平均周转时间表明，只有一年普通投资者的预计投资周期为10年。但是假设持股周期为10年，那么仍有可能遭遇熊市。在20世纪，美国股票的10年期收益都是负数。对于股票持有期为10年的普通投资者而言，第11年仍存在投资失败的风险，这样的事情屡见不鲜，熊市的深度影响犹存。在一个长期熊市中，股价在持续下跌之前会有一段时间的上涨，这是普遍现象。本书将帮助你擦亮眼睛，以免错误地将股价上升视为牛市的开始。