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第21节:胜负关键在战略(4)

论战:曹仁超创富战国策 作者:曹仁超


我老曹曾说,在经济放缓期间,二线股份表现通常较逊色,皆因其贝塔系数(Beta Coefficient,量度股份的系统性风险,反映其受大市影响的程度)甚高,即升幅或跌幅都会高于大市。加上二线股通常饱受忽略,难获大型证券行研究推介,欠缺透明度。投资者不单要做足功课,更需耐性十足,目不转睛地紧贴股份。因为二线股份有时可纹丝不动,有时出现小小利淡因素或失去增长动力,即跌至血肉模糊。不过,一旦起动,却又可一飞冲天。

事实上,10只二线股份中,可能有8只不具投资价值,问题是如何找到余下两只?怎样捕捉钟摆摆到极端,再摆回来的时刻?如何射中“牛眼”?此法甚考眼光,有时更靠点点灵感,例如广州广船(00317.HK)、第一拖拉机(00038.HK)、南方航空(01055.HK)、有利建筑(00406.HK)等股份,都曾为我老曹完成愿望。2009年的江西铜业(600362.SH)、中石油(601857.SH)、中海油(00883.HK)表现亦不俗。

时机的把握,非常重要。须知道中国经济仍是半市场经济、半计划经济,中央政策对个别行业盛衰仍有举足轻重的影响。以广船(00317.HK)为例,2005年我向读者推介广船,只因当时中央政策全力支持造船业,尤其组成运油船队乃国家发展策略,造船业形势大好,广船的业务亦因而转亏为盈。推介此股之初,广船市价仅为1.42港元,至2007年10月最高升至近68.5港元,升幅逾48倍。

不同于长线投资,牛眼投资法并不建议投资者盲目地长期持有股份而不止损。眼见趋势逆转,股价从高位回落15%,便应离场自保。2007年当造船业的竞争日趋激烈,民营造船厂从南至北,从长江到珠江两岸都如雨后春笋般扩建及兴建,厂家开始割价抢生意,投资者便应留神。及至次贷危机爆发、石油需求及价格回落、经济开始衰退,航运业明显走下坡,我们更没有理由坚守下去。


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