第12章 期权与期货

除了交易股票、债券、共同基金和交易型开放式指数基金的投资者，市场上还存在另外一群人，他们从事的是期权和期货交易。期权和期货交易允许交易商拿未来可能发生的事情进行赌博，不过它们的风险相当大，新手不宜介入。

什么是期权

了解期权交易商所做的都是什么工作的确会帮你感知市场对你那只股票的看法如何。这一章我们将首先剖析期权的概念，研究如何在持有股票的同时运用期权以及你能从期权交易中学到什么。接下来我们会谈及所谓的期货市场，

期权市场的术语

期权与保险有些类似，它就是一些合约，能赋予你在某一特定时点或者在此之前以某一特定价格买入或者卖出相关资产的权利，却不需要你承担相应的义务。在股票期权中，相关资产通常是一只股票或者某个股票价格指数，人们多用它来阻止或者确保一只股票的价格不发生下跌。

下面是股票期权的技术定义：一份股票期权就是一份合约，赋予购买者在某一特定时点或者在此之前以某一特定价格买入或卖出一只股票的权利，而不用承担义务。因为你没有义务去做任何事情，所以这份期权常有可能会过期。

一份看涨期权赋予买方在某一特定时期内以某一特定价格购买某项资产的权利，它与长期持有一只股票有些类似。无论持有看涨期权还是持有股票，你都非常希望看到它的价格呈现上涨态势。

一份看跌期权赋予卖方在某一特定时期内以某一特定价格出售某项资产的权利，它与短期持有一只股票有些类似。在两种情况下，你都预期股票价格将会下跌。同样，看跌期权的购买者希望看到相关股票的价格在期权到期前不停地下跌。

每一份挂牌期权都是一份合约，代表着100股某家公司的股票，所以计算一份期权的实际成本或者权利金时，一定不要忘了把期权价格乘以100。当执行价格低于股票实际价格时，一份期权就是到价的。

期权的运作方式

一位股票持有者主要有两种策略可以选择：保护性看跌期权和抵补性看涨期权。

如果担心你那家公司会对外发布一些不利消息，公司的股票价格会因此下跌，或者你认为即将到来的这次总统大选将会对股票产生不利影响，但是你依然看好它的长期成长潜力，你准备买入一份看跌期权来保护你在这只股票上的现有收益，这就是一份保护性看跌期权。

如果你认为从长期来看这只股票拥有巨大的升值空间，但是目前它将会步入平稳发展期，这时你该怎么办呢？或许你还认为受现有环境的制约，市场也将进入平稳调整期。这时可以考虑在等待股票价格上涨的期间卖出一份看涨期权，获取相应的期权收入。

注意到期日：期权到期周

现在，我们一起把注意力集中在这一点上：通过关注期权市场以及它每月一次的“狂欢节”，又称期权到期周，你能学到什么。这能让你对整个市场有一个更充分的认识，信不信由你。

与持有股票不同，你不能永久拥有一份期权。事实上，在每个月的第三个星期五期权会到期，它就会变得毫无价值。在每个期权到期周的星期五来临之前，期权交易商必须作出决定：是执行这些看涨期权或是看跌期权，还是让其自动到期，自己潇洒地离开。

交易数量日益增多

所有这些决定最终都会转化为期权市场和股票市场上日益增多的交易数量。由于有了最后期限的存在，每个月都会有额外的买入或者卖出交易发生。在每个期权到期周期间，登录期权清算公司的网页，你会看到每一天期权交易的数量都在上升，到了星期五这一数量会达到峰值。