试想石油和商品紧缩加剧引发了20%~30%的年通货膨胀率，这场灾难必将给普通人今后10年的退休基金造成损失。很明显，要想过上理想中的退休生活，要么需要积累数倍以上的退休基金，要么需要寻求巨额投资收益，同样意味着必须冒巨大的风险。

大多数投资者会发现这两种选择都相当困难，哪怕我们可以为之提供建议，帮助他们获得成功。除此之外唯一的选择就是大幅降低预期的生活水平，放弃其他的理财目标。对如今理财措施选用不当的上百万投资者来说，他们只能承担这个不幸的结果。

然而，理财顾问们提出的建议再次使问题复杂化了。与1965年大同小异，今日的专家们通常会建议即将退休的投资者持有包括股票、债券在内的多样化的投资组合。但是，今天的情况和1965年相比还是存在细微的差别的。今天，专业人士通常建议投资组合中债券的比重应该等于投资者的年龄大小。例如，65岁的投资者一般得到的建议是把自己65%的投资资金用来购买债券。我们已经清楚1965年的投资者用50%的存款投资债券的结果。通货膨胀对债券的影响远远超过对股票的影响，极大地降低了退休者的购买力。如今，无论是即将退休抑或是已经退休的投资者，他们得到的建议都是把自己大部分积蓄投资在最易大幅亏损的资产类别上。这样最终会导致普通投资者蒙受更庞大的财富损失。

令人担忧的是，不论是理财顾问还是普通投资者，他们对持有多样化投资组合的好处深信不疑。“现代投资组合理论”其中的一个原则表明，投资多样化能够使投资者获取最大的长期收益，并把风险控制在最合理的状态。这条原则几乎赢得了每一位能干的理财顾问的认同。

不过，尽管投资多样化的策略在大部分时候十分奏效，但在严重的通货膨胀时期，这却是个彻底失败的策略。20世纪70年代，标准普尔500指数被广泛认为是安全且多样化的蓝筹股组合，因此，理财顾问对此推崇备至。然而，我们之前就指出，事实上，标准普尔500指数造成了投资者实际收益的损失。面临即将席卷而来的通货膨胀浪潮，听从理财顾问的建议无异是自取灭亡。通常，多样化的投资组合总是被市场牵着鼻子走，在20%~30%的通货膨胀率水平下，不管是投资组合的名义价值还是实际价值都会急速下跌。除非能够在市场上大获全胜，否则你只能越变越穷。事实上，普通投资者很可能将蒙受远超过经济大萧条时期和20世纪70年代的财富损失。

今后几年，无论是维持生计或是发家致富，都需要采取焕然一新的策略。首先，想要赢利的投资者不应该持有债券占有率高的多样化投资组合。他们的资金应该集中投放于在高通货膨胀率情况下仍然能够产生良好收益的行业及投资领域。不过，这并不简单。

适应今后几年的投资环境需要不断采取平衡协调的行动。正如我们之前提到，政府日后一方面要促进经济发展，另一方面要控制通货膨胀导致的危害。至于货币与财政政策，既要宽松，以刺激经济增长；同时又要紧缩，以避免通货膨胀发展过快，演变为恶性通货膨胀。维持两方面的平衡关系实属不易，美联储和美国国会偶尔出现差错在所难免。倘若美联储升息过急，或者没能有效维持市场的流动性，就会导致一轮短期的通货紧缩，那时不光是商品价格降低，所有资产的价格都将下跌。

 较之于通货膨胀时期，普通民众的荷包在通货紧缩时期缩水得更为迅速。在如今消费者债务极高的情况下，一旦薪水和资产价值下降，人们的债务负担将更加沉重。随着物价飞涨与物价暴跌交替出现，相应地协调自己的投资组合必将成为一个新的挑战。今后全世界的动荡和风险肯定远胜过20世纪70年代。