第2章

理智与情感的较量

难以走出的投资怪圈

为什么我们总是经不住诱惑而投资于去年增长了123% 的基金？为什么这个热得发烫的数字紧紧抓住我们的眼球，以至于让我们对基金的长期颓势置若罔闻？

我们有必要认识自身的能力和弱点，只有这样，才知道为什么要克制自己的情感，以及哪些东西是我们力所不能及的。

——贝内迪克特?斯宾诺莎荷兰哲学家　　如果你是池塘里的一只鸭子，由于暴雨的缘故水面上升，你开始在水的世界之中上浮。但此时你却以为上浮的是你自己，而不是池塘中的水。

——沃伦?巴菲特

为什么股票一卖就涨

在纽约市，有一名叫克拉克?哈里斯的肠胃病医生，在不久之前买进了一家农业和建筑设备公司的股票——CNH Global NV 。当有朋友问哈里斯为什么认为这只股票会上涨时，这位在购买股票前通常要做一番研究的医生坦率承认，自己对这家位于荷兰的公司几乎一无所知。显然，从来就没有离开过大都市的哈里斯，既不了解农业拖拉机，也不知道干草打包机，更不熟悉推土机或是锄耕机。但不知道出于何种原因，他就是喜欢这只股票。克拉克?哈里斯医生的解释是——自己的全名是克拉克?尼尔森?哈里斯（Clark Nelson Harris），而这家公司股票在证券交易所的交易代码也是CNH ，这恰好和自己名字的3 个首字母不谋而合。他不无欣喜地承认，这就是自己购买这家公司股票的原因。当朋友问是否还有其他什么原因促使他做出这笔投资时，克拉克?哈里斯医生的回答简单明了：“我就是喜欢它，对它有种说不出的好感，没有别的原因。”

在作出财务投资决策时，并不是只有肠胃病医生才跟着感觉走。1999 年，电脑读写公司（Computer Literacy, Inc. ）的股票在一个交易日内狂涨33% ，至于背后的原因，仅仅是公司名称在这一年里和疯狂至极的.com 联系到了一起。1989 年至1999 年期间，出现了一类特殊的股票，它们的市场业绩居然比业内其他股票高出63 个百分点。究其原因，仅仅是因为这些股票的发行公司堂而皇之地把.com 、.net 或Internet 放在自己的名字里。

在波士顿凯尔特人队（Boston Celtics ，主场位于马萨诸塞州波士顿市。球队获得过17 次总冠军，位居NBA 球队之冠。——译者注）股份公开上市交易的那段时间里，其股票价格基本不受新球馆建成等重要经济因素的影响，相反，股价的涨跌几乎完全依赖于球队在前一天晚上比赛的胜负结果。至少从短期来看，凯尔特人队的股价并不取决于收入或是净利润等基本面因素，而是被球迷最关心的东西所左右，比如说昨天晚上的比分。