道氏理论投资基石

道氏指的是查尔斯?道（CharlesDow），他与爱德华?琼斯（EdwardJones）成立道琼斯公司（DowJones&Company），并于1884年创办美国著名的道琼斯指数（DowJonesIndex），用来衡量股市的整体趋势。另外，他们还是《华尔街日报》的创办者。在解释道氏理论前，可以先从道琼斯指数的成立过程看出创办者的智慧。

1884年，道氏公布第一个股票市场指数，由11支成份股的收市价组成。道氏认为，在股市内找出具代表性的股票，可以充分反映美国经济的健全程度。直至1897年，道氏认为分成两个股价指数更能反映经济状况，于是建立拥有12只成份股的工业指数与20只成份股的铁路指数。1928年，工业指数的成份股数量扩增为30只，这个数量沿用至今。

《华尔街日报》其后数度调整指数的成份股，1929年增添公用事业指数。在道氏过世80年之后，他设计的指数仍然是目前衡量股票市场活动的最重要技术指标。

不过，今天后人看到的道氏理论，其实并非由他们自己整理出来，而是由后人归纳结集成书。道氏上世纪初于《华尔街日报》的社论中发表他对于股票市场行为的看法。1903年，道氏过世之后，尼尔森（S.ANelson）将这些论文整理为一本书，称为《股票投机原理》（TheABCofStockSpeculation）。20年后，他《华尔街日报》的同事威廉?哈密尔顿(WilliamPeterHamilton)以他的理论基础撰写《股市风向计》（TheStockMarketBarometer），首度使用“道氏理论”一词。其后罗伯特?李尔（RobertRhea）把这套理论再提炼，于1932年出版《道氏理论》（DowTheory）。

技术分析的基础，其实是来自心理学及数学，用统计的方法，研究人们买卖股票时的心理状态与变化，以及分析作出决定的考虑因素与过程。作为技术分析的始祖，道氏和其他门派一样，有着多个重要的假设，例如市场有效论，即股价已反映了市场上所有的信息，包括所有参与者对新闻和消息的看法，市场指数永远会适当地预期未来事件的影响，而在发生火灾、地震、战争等灾难后，市场指数也会迅速地加以评估。最重要的是，道氏理论是以客观数据判定趋势，而非主观看法，因为主观看法通常都是不足的，只会招来巨大的损失。

道氏理论也着重趋势，而趋势又可细分为主要趋势、次要趋势及小波动三种不同的程度。主要趋势最为重要，也最容易被确认和捕捉，它是投资者最重要的指南针，但对投机者来说，重要性则较低。