若撇开最近的房地产泡沫不说，所有泡沫化中最严重的，当属20世纪末的科技股泡沫。

这件事相信各位依然记忆犹新，在此我就不多做赘述了。

这次事件的开端是由一些绩优的公司，在恰当的时间点上推出了优秀的产品。他们快速地崛起和巨额的获利，立即吸引了许多其他公司一同跳上这台科技的列车。随着列车的启动，大众失去了自我判断能力，不断注资于这些根本没有实质名目资产的公司。因此原则上只要有好点子的人，就能把人聚在一起成立公司、挂牌上市，把股票当卫生纸一般来发行，并用募集的资金来购买法拉利名车，或在后院兴建高尔夫球场。

终于，为了防止千禧年漏洞(Y2K)造成金融市场的崩解，以格林斯潘(Alan Greenspan)为首的美联储对市场注入了庞大的资金，使得市场再度以惊人的速度继续向上攀升。

这种几近疯狂的投机行为吸引了越来越多的资金，最后形成了像金字塔骗局般的效应：必须不断地供给大量的通货，才能继续维持上涨的局面。

到了最后，网络科技“股”成了泡沫化的网络科技“毒”。金融市场受到科技股泡沫破灭的影响，而且许多公司如安然(Enron)、世界通信(WorldCom)和环球电讯(Global Crossing)等公司接连倒闭，许多投资人因此赔光了退休金、住宅与储蓄。

你可能已经知道这次事件的教训：当你发现自己和其他所有的人同时都在进场时，那么你已经太迟了。反过来说，若你在大家都尚未发现某产业基本面被低估时趁早进场，耐心地等待它的价值被严重地高估，并在确认行情最好的时机出场，那么你必定会拥有极佳的绩效。

以纳斯达克(Nasdaq)指数来说，在指数涨到1,000点之前，你有14年的时间可以买到便宜的科技股，而且有将近一年的时间可以在高于3,500点卖出。若你时机掌握得好，在4,000点—4,500点时脱手，那么算你厉害。很不幸，这却是大众开始买进而非卖出的时候。最终的结果就是，随着泡沫破灭，许多人的生活也跟着被毁掉了。

若想要发掘正要展开的价值被低估的资产类别，往往需要大量的教育与研究调查才行。这些机会通常只有少数会投入心思，并且能够独立思考的人才有机会享受。多数投资者的信息来源跟其他大众一样，他们不想费心劳力，只想等着人家自动把理财的信息送上门来，例如从电视中或者大型投资公司，或者已经大赚一笔(也许还只是纸上富贵)的朋友或邻居那里得到消息等。

在网络科技股热潮中，那些听从大众媒体投资建议的大众盲目地相信“新的投资思维模式”，以及“科技股永不下跌”的观点。他们就是那群在纳斯达克冲破3,000点关卡后才进场买进科技股，并且即使后来跌破2,000点也依然期待着科技股能够起死回生的人。

千万记住，在金融局势发生动荡的时候，财富并不会消失，只是发生了转移而已。对准备就绪的投资者而言，绝佳的机会就摆在眼前。若投资人在形势不妙的时候(例如纳斯达克在1999年末直线喷出时)当机立断、勇敢采取行动，那么不仅可以避免自由市场泡沫破灭所带来的痛苦与失望，甚至还可以从中获得巨大利益。我在这里所讲的投资者，必须具备良好的教育背景，能清楚分辨“价格”与“价值”之间的差异。毕竟价格不具有任何意义，唯有价值才是一切。