近一年多来， 次贷危机 这个词似乎已经 落户 于寻常百姓之中，很多人对这个词也已是耳熟能详。然而通过调查发现，真正能说清 次级债说 的普通市民其实为数不多。

次贷危机 其实源起美国的 零首付 买房政策，是由 零首付 引发的这嘲血案 ，而事实上，这次的危机实在可以说是美国政府好心办了坏事。

据统计，1994 2006年间，美国已有超过900万的家庭拥有了自己的房屋，房屋拥有率从64%上升到69%，美联储实施低利率政策刺激了房地产业的发展，美国人的购房热情不断升温，次级抵押贷款为信用条件达不到优惠级贷款要求的购房者提供了选择权。

放贷机构间竞争的加剧催生了多种多样的高风险次级抵押贷款产品。如只付利息抵押贷款，它与传统的固定利率抵押贷款不同，允许借款人在借款的前几年里只付利息不付本金，借款人的还贷负担远低于固定利率贷款，这使得一些中低收入者纷纷入市购房。

随着房贷机构的竞争加剧，一些贷款机构甚至推出了 零首付 、 零文件 的贷款方式，也就是说，借款人可以在没有资金的情况下购房，且仅需申报其收入情况而无须提供任何有关偿还能力的证明，如工资条、完税证明等。

相比普通抵押贷款6%~8%的利率，次级房贷的利率有可能高达10%~12%，但是这种易获得性也使次级抵押贷款的高风险也伴随而来。

大部分次级抵押贷款都采取可调整利率（ARM）的形式，并且随着美联储多次上调利率，次级房贷的还款利率越来越高。在进行次级抵押贷款时，放款机构和借款者都认为，如果出现还贷困难，借款人只需出售房屋或者进行抵押再融资就可以了，因此，次级抵押贷款市场并未因此而停住脚步。

但因美联储连续17次加息，住房市场持续降温，借款人很难将自己的房屋卖出，即使能卖出，房屋的价值也大多下跌到不足以偿还剩余贷款的程度。

于是很自然地出现了很多逾期还款和丧失抵押品赎回权的案例。这种案例的大幅增加，引起人们对次级抵押贷款市场的悲观预期，这样可能发生的严重震荡，不可避免地冲击着贷款市场的资金链，进而波及整个抵押贷款市常与此同时，房地产市场价格也就只能跟着人们的心理预期继续下降了。两重因素的叠加形成了马太效应，加剧了次级市场危机的发生。

这场次贷危机仅在2008年上半年稍作 休整 ，美国次级房贷市场却突然来了大动作，并引起了一场美国乃至全世界的金融海啸。

贝尔斯登破产、政府接管 两房 、雷曼兄弟倒闭、美林证券被吞、华互银行告急、AIG国有化、大摩身陷困境、高盛进退维谷 次贷危机的蝴蝶效应还在持续，这让无数人手足无措。