金融业务的传统分类主要是以客户、产品或地域为划分标准的。如个人业务vs机构业务、权益投资、固定收益、商品市场、替代投资业务，或国内业务、欧洲市场业务、新兴市场业务等。这类划分强调的是业务间的经营相关性 或是面向同一类型、同一地域的客户，或是交易、服务于同类产品，它将集团的组织结构直接引向了经营协同，但却常常由于忽视了不同业务间风险属性的差异，而没能进行很好的风险控制安排。从风险特性的角度看，金融业务可以划分为“轻资本业务”、“重资本业务”、“长尾业务”、“短尾 业务”。

2.1.1 重资本业务vs轻资本业务

重资本业务

通过承担资产风险来获取风险溢价收益的业务称为重资本业务，这类业务通常会耗用集团内部大量资本金来拨备吸收业务风险，如传统的银行贷款业务、保险业务等，它们通过承担信用风险或意外风险来获取利息收益或保费收益。

轻资本业务

通过提供金融服务来获取服务费收益的业务则称为轻资本业务，这类业务尽管费率不高，但占用资本金较少，因此回报率并不低，如传统投资银行提供给企业的IPO服务、并购重组咨询服务，零售银行提供给消费者的各种缴费服务，共同基金提供给投资人的各种投资管理服务，证券公司提供给客户的各种经纪结算服务等。

2.1.2 长尾业务vs短尾业务

长尾业务

发生损失的概率较低，但在极端情况下可能发生较大损失的业务称为“长尾业务”（Long Tail），这类业务的风险难以预测，一旦风险暴露，便可能给集团带来毁灭性打击，多数的金融创新业务都属于这一范畴。

短尾业务

发生损失的概率较高，但却不太可能发生极端损失的业务，我们称之为“短尾业务”（Short Tail），这类业务的风险可以借助数理模型进行较为准确的度量，从而实现相对充分的拨备，寿险业务就是典型的短尾业务，它的死亡率在大数定律下严格遵循精算师给出的计量公式。

图2-1是美国三家规模大、上市历史较长的寿险公司 Metlife、Aegon、Lincoln的历史净资产回报率（ROE）分布，由此可见，在过去10～20年间，三家公司的年度最大损失也不到权益资本金的5%，ROE集中分布在5%～20%之间，属于典型的短尾业务。

图2-1 美国主要寿险公司的ROE分布

资料来源：路透社

与之相对，图2-2是美国再保险龙头公司的ROE分布，尽管多数情况下ROE也在10%～15%之间，但Everest Re、Partnerre等公司有10%的年份会亏损，而且亏损额可能超过资本金的10% 再保险业务具备了一定的长尾性质。

图2-2 美国主要再保险公司的ROE分布

资料来源：路透社

更典型的长尾业务是证券交易和投资信托业务。图2-3是美国几大证券公司的ROE分布，由图可见，证券公司的ROE分布区间很宽，美林证券在1989年、2001年、2007年和2008年都发生了亏损，在2008年前三季度，亏损额达到资本金的40%，从而被迫卖给了美洲银行，而雷曼在1990年、1992年和1993年也都发生了亏损，2008年9月15日更是被迫申请破产保护。图2-4是UBS集团内部传统商业银行业务与以资本市场业务为主的投资银行业务的产品风险比较，显然投资银行部拖着一条风险“长尾”。

图2-3 美国主要证券公司的ROE分布

资料来源：路透社

图2-4 UBS财富管理与投资银行部门产品风险等级的分布

资料来源：瑞士银行（UBS）2007年年报P230