第二节 笨小孩理论

所谓"笨小孩"理论，有两层含义：

（1）投资者应该把自己当成是"笨小孩"，要承认自己的能力是有限的，只在自己力所能及的范围之内去投资，尽管这些股票所处的行业可能并不时尚。

建立自己的原则、坚持自己的原则是笨小孩的最大特点，他能禁得住诱惑，不会因为看到自己不了解的股票的股价大幅上涨，而改变自己的原则，更不会因为看到别人一时的成功而放弃自己的原则。由于他比较笨，所以，对于市场的短期波动，涨或跌反应迟缓，对股票市场没有什么太多的想法，更不会对股票市场抱有幻想，也不幻想某些业绩很差的企业会突然转好或是被收购，股价暴涨。因为他反应慢，所以，不做短期交易，只做中长期投资，在投资方面也就没有什么绝招可言。尽管本章的章名叫做"价值投资的技巧"，可实际上，用笨拙而且懒散的方法去投资本身就是一种"技巧"，只要投资者不弄巧成拙就行。而那些所谓"聪明"的投资者，对股票市场的短期波动反应敏感，对于预测市场情有独钟，甚至试图去操纵市场。和笨小孩相比，他们根本就没有原则。正是这些所谓"聪明"的投资者制造了一个又一个的经济泡沫，导演了一次又一次的经济危机。

彼得·林奇对投资低速增长的行业情有独钟，例如生产塑料小刀和叉子的公司，也许他还生活在石器时代。而沃伦·巴菲特则是最有名的技术厌恶者，他似乎得了电脑恐惧症，根本不像一个金融工作者。他们都通过很"笨"的方法，投资那些传统的、业务很容易让投资者理解的行业，累积了大量财富。优秀的投资者能够实现持续的、良好的投资回报，不是因为他们跑得快，只是因为他们走得稳。

在中国有一些所谓"聪明"的投资分析师，他们不仅对股票市场会如何变化拥有丰富的想象力，而且喜欢搞一些炒股软件，或是提出一些花样繁多、变幻莫测的投资策略。如果炒股软件真的可以预测到股票价格在何时会达到最高点和最低点，能够保证投资者投资股票时只赚不赔的话，那么，卖炒股软件的人就不应该傻到再去卖软件了，因为他只需要依靠炒股软件去买卖股票就可以成为亿万富翁了，此时，也就不会再有什么基金经理了，投资者都去进行软件开发就可以从股市中挣钱了。

如果投资者在市场面前把自己当成是"笨小孩"，随着时间的推移，你肯定会发现在某些时候，市场会比你更笨，从而使你受益。如果投资者总是希望自己比市场更"聪明"，那么，市场随时都有可能比你更"聪明"，从而惩罚你。

（2）投资者所投资的企业也应该很"笨"。企业管理者的经营理念很"笨"， 管理者似乎具有一种"偏执狂"的个性，要比别人更加耐得住寂寞，能以一种现实的态度去解决企业在发展中所遇到的问题，清楚自己企业和所处行业的特点，定位明确，具有方向感，始终能够把企业的命运掌握在自己手里。"笨"并不意味着企业发展慢，这种企业往往可以成为自己所在行业内的领军者。

由于企业管理者的经营理念很"笨"，很憨厚，所以，企业对于股东的态度很诚实，不会对股东耍花招，没有那些花哨的想法和行为。这种诚实和"笨"不仅仅对股东，对客户和员工也同样如此，已经形成了一种行为准则，这是企业文化的一部分。比如汽车行业里的江铃汽车公司（江铃汽车公司的股票价格从2005年到2010年上涨了7倍）、一汽轿车公司，家电行业里的格力电器公司、青岛海尔公司，机械制造行业里的柳工公司（柳工公司的股票价格从2002年到2010年上涨了8倍）、潍柴动力公司（潍柴动力公司的股价从2008年年底的每股20元，上涨到2010年年底的每股120元，上涨了6倍），医药行业里的云南白药公司等都属于这种企业，它们的股票价格都在行业内表现很突出。

相反，有些所谓"聪明"的企业，由于企业管理者很"聪明"，所以，对股东耍起花招来手段也很多，对客户和员工也同样如此，而且让你防不胜防，这也是一种企业文化和管理者的行为方式。投资者肯定不希望把自己的钱交给这种企业去管理，但是，那些所谓"聪明"的投资者却是在寻找这样的企业，因为这种企业的股票往往容易被市场炒作，很对他们的胃口，可以说是"臭味相投"。比如在*ST春兰公司2008年的年报中显示，该企业的股票在股票市场上总是被披露"股票交易异常波动"，还有像银广夏公司、ST科龙公司都曾因为欺骗投资者，使企业的管理者以及为企业出具审计意见的会计师事务所身败名裂。

有一种真正聪明的企业，是真正意义上的明星企业。企业的成长速度惊人，可以在较短时间内，从一家看似普通的企业变为行业中的领头羊，三一重工公司、苏宁电器公司就是这种类型企业的代表。我们在第五章介绍苏宁电器公司时，您就会看到，苏宁电器公司在2000年以前还是一家名不见经传的小企业。经过几年的发展转变，它已经成为全国家电连锁业的龙头企业，苏宁电器公司的股价也是中小板块中上涨最快的。对于优秀企业的管理水平可以用"卓越"去形容，而对于投资者的投资行为却只能用"合理"来形容。

聪明的小孩很厉害，而笨小孩也很可爱。投资者只要把自己当成是"笨小孩"去寻找那种"笨"的企业，这种"笨"企业就完全可以使投资者成功。