中国石油是巴菲特第一次投资的中国股票。他从2002年开始前后总共投资了约5亿美元购买中石油的股票，到2007年持有5年，赢利35亿美元，增值8倍。

中国石油是巴菲特在短期内大笔投资并收益非常高的为数不多的股票，也是他投资过程中为数不多的美国本土以外公司的股票。

据报道，巴菲特投资中石油的决策过程非常简单：他读了中石油2002与2003年年报后，就决定投资5亿美元给中石油。在2002年4月至2003年4月之间，巴菲特买进11.09亿股中国石油。这是巴菲特第一次购买中石油。巴菲特第二次购买中石油是2003年4月9日至24日，共7次出手。这样，截至4月30日，巴菲特手中持有中石油股票总量为23.47761亿，占中石油总股本的1.33%，其总共投入的资金约5亿美元。随后巴菲特一直持有中石油的股票，直到2007年6月份。在2007年7~10月间，巴菲特连续7次卖出中石油，5亿美元的本金卖了40亿美元左右，获利35亿美元，约270亿人民币。

巴菲特投资中国石油公司的理由分析：

巴菲特投资中石油堪称经典案例。在其投资的过程中，有许多值得我们借鉴和学习的地方。对于投资中国石油公司的理由，巴菲特没有进行详细的说明，他只是在2008年致股东的信中提到中石油的投资：“在2002年和2003年，伯克希尔用4.88亿美元买入中石油公司1.3%的股权。按这个价格，这个中石油公司的价值大约为370亿美元。查理和我那时感觉该公司的内在价值大约应该为1000亿美元。到2007年，两个因素使得它的内在价值得到很大提高：油价的显著攀升；以及中石油的管理层在石油和天燃汽储备上，下的大工夫。到去年下半年，公司的市值上升到2750亿美元，大约是我们在与其他大型石油公司比较以后，认为它应该有的价值。所以，我们把手里中石油的股票卖了40亿美元。”

虽然巴菲特没有对投资中石油进行具体说明，但我们还是能从其操作的过程做出深刻的分析：

1．对股票的选择技巧。

巴菲特选择股票，一直是坚持自己的原则。他选择中国石油，就是因为这只股票符合自己的选股标准：

（1）身处其看好、也能看懂的能源行业。在投资中石油前巴菲特就开始关注能源业，并且他当时手中就持有全美石化业8%的股份。巴菲特在股东大会上说：“我不了解中国，所以不会对中国做出什么样判断，但我明白的是石油行业在中国前景会好。”另外，中石油在香港、纽约上市，具有一定的透明度，而且商业模式简单，他能看懂。

（2）估值足够便宜。2003年，巴菲特认为中石油内在价值为1000亿美元左右，所以在市值370亿美元时买进，安全边际高达63%，相当于1块钱的东西打了3.7折后买入，只要股价回归内在价值就赚2.7倍。如果能涨得更高，则会赚得更多。

（3）业绩稳定。近3年来，中石油的每股收益保持在0.26港元以上。

（4）集多项中国和亚洲第一于一身：亚洲最赚钱的公司。在《亚洲周刊》推出的“亚洲企业1000”排行榜中，中石油以56多亿美元成为亚洲纯利最高的公司。此外，该公司还是中国净资产最大的企业，是世界人口最多、GDP增长最快的国家最大的能源商（显然，石油消费与人口、GDP增长率呈正相关关系）。因此，中石油具较佳的品牌。

（5）“管理团队透明，管理层在提升股东价值方面总是有所动作（某境外基金经理语）”。因此巴菲特也对中石油逐步改善的公司治理结构感到满意。

（6）股本回报率高。中国内地在香港上市的股票平均市盈率为9倍，中石油为8倍，股息收益率为6%，而美国股市的平均股息收益率还不到2%。

如果你想知道我为什么能超过比尔·盖茨，我可以告诉你，是因为我花得少，这是对我节俭的一种奖赏。

——沃伦·巴菲特