图4-31990—2010年上证指数走势图（月线图）

从图4-3中我们可以清楚地看到：

（1）1990年12月—2001年6月，中国股市运行的第一特大主升浪；

（2）2001年6月—2005年6月，中国股市运行的第二特大调整浪；

（3）2005年6月—2007年10月，中国股市运行的第三特大主升浪中的第一主升浪；

（4）2007年10月—2008年10月，中国股市运行的第三特大主升浪中的第二调整浪之A调整浪；

（5）2008年10月—2009年8月，中国股市运行的第三特大主升浪中的第二调整浪之B反弹浪；

（6）2009年8月—2010年7月，中国股市运行的第三特大主升浪中的第二调整浪之C调整浪。

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第三节每个浪各有不同的表现和特性

1、第1浪

几乎半数以上的第1浪，是属于营造底部形态的第一部分，第1浪是循环的开始。由于这段行情的上升出现在空头市场跌势后的反弹和反转时，买方力量并不强大，加上空头继续存在卖压，因此在此类第1浪上升之后出现第2浪调整回落时，其回档的幅度往往很大。

例如:2005年6月初到12月初的深成指，如图4-4所示。

图4-42005年3月—2006年3月深证成指日K线走势图

从图4-4中我们清楚地看到：

（1）2005年6月初，大盘突然被神秘资金拉起，这是第1浪的开始。由于这段行情的上升出现在空头市场跌势后的反弹和反转，买方力量并不强大，加上空头继续存在卖压，因此在此类第1浪上升之后出现第2浪调整回落时，其回档的幅度往往很大（从图上我们看到，第2浪调整前还做了一个双底）。

（2）另外，半数的第1浪出现在长期盘整完成之后，在这类第1浪中，其行情上升幅度较大。从经验看来，第1浪的涨幅通常是5浪中最小的。

2、第2浪

这一浪是下跌浪，由于市场人士误以为熊市尚未结束，其调整下跌的幅度相当大，几乎吃掉了第1浪的升幅。当行情在此浪中跌至接近底部（第1浪起点），市场出现惜售心理，抛售压力逐渐衰竭，成交量也逐渐缩小时，第2浪调整才会宣告结束。在此浪中经常出现图表中的转向形态，如头肩底、双底等，如图4-4示。

从图4-4中我们看到，大盘在2005年6月初到2005年7月成功地做了一个小双底之后再度被神秘资金拉起，之后再次无功而返。可是在调整到2005年12月底接近前期低点附近时戛然而止，在做了小三重底之后成功完成第2浪调整。

3、第3浪

第3浪的涨势往往是最大、最有爆发力的上升浪，这段行情持续的时间通常是最长的，市场上投资者的信心得到恢复，成交量大幅上升，常出现传统图表中的突破讯号，例如向上跳升突破等。这段行情走势非常激烈，一些图形上的关卡，非常轻易地被穿破，尤其在突破第1浪的高点时，是最强烈的买进讯号。由于第3浪涨势激烈，经常出现“延长波浪”的现象。如图4-5所示。

图4-52005年3月—2006年12月深证成指日K线走势图

从图4-5中我们清楚地看到：

（1）2005年6月初到2005年8月初是第1浪；

（2）2005年8月初到2005年12月初是第2浪；

（3）2005年12月初开始了轰轰烈烈的、史无前例的第3主升浪；

（4）在这个第3主升浪中，2006年1月24日是关键的一日，在这天大盘突破了第1浪的高点，之后的走势完全印证了波浪理论关于第3浪的诠释：

突破第1浪的高点时，是最强烈的买进讯号，由于第3浪涨势激烈，经常出现“延长波浪”的现象。

大家知道，大盘就是自这一时刻起，从3100多点暴涨到6000多点的！

4第4浪

第4浪是行情大幅劲升后的调整浪，通常以较复杂的形态出现，经常出现“倾斜三角形”的走势，但第4浪的底点不会低于第1浪的顶点，如图4-6所示。

图4-6上证指数日K线走势图

从图4-6中我们看到：

大盘于2007年4月19日—2007年7月29日以倾斜三角形完成了标准的第4浪调整。

5第5浪

在股市中，第5浪的涨势通常小于第3浪，且经常出现失败的情况。在第5浪中，二、三类股票通常是市场内的主导力量，其涨幅常常大于一类股（绩优蓝筹股、大型股），即投资人士常说的“鸡犬升天”，在此期间市场情绪表现得相当乐观。

实际上，我们从图5-2中就已经看得非常清楚：

在第5浪中，大盘从4300点暴涨到6124点，涨幅达到14倍，远比第3浪从起点（106740点）暴涨到终点（4300点）的43倍涨幅小了许多。

有一点不一样的是：由于第1浪主要是中小盘股的天下，因此在第5浪的时候就变成了大盘股的天下了。

这更具有杀伤力，因为在这个第5浪的上升中，超级主力在拉抬大盘股，致使“二八”现象出现。

就是说：主力在拉抬大盘股导致大盘飞涨的过程中，很好地掩护了其在中小盘股上的出货。

由于主力在中小盘股上的出货非常之好，才有了后市大盘真正到顶后和中小盘股惨烈的暴跌！

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第六节波浪理论的缺陷

1波浪理论家对浪的数法千奇百态，不能达到统一。

每一个波浪理论家，包括艾略特本人，很多时都会受一个问题的困扰：一个浪是否已经完成。

有时一个人认为是第1浪，另一个人确认为是第2浪。差之毫厘，失之千里。看错的后果可能十分严重。

一套不能确定的理论用在风险奇高的股票市场，如果出现失误其后果不堪设想！

2甚至怎样才算是一个完整的浪，也无明确定义，市场的升跌次数绝大多数不按“五升三跌”这个机械模式出现。但是，波浪理论家门在出现差错后往往诡辩地称有些升跌不应该计入浪里。显然，他们的数浪有很大的随意性。

3波浪理论有所谓伸展浪，有时5个浪可以伸展成9个浪。但在什么时候或者在什么准则之下波浪可以伸展，艾略特却没有明示，使数浪变成各自启发，自己去想了。

4波浪理论的浪中有浪，可以无限伸延，亦即是升市时可以无限上升，都是在上升浪之中，一个巨型浪，一百几十年都可以。下跌浪也可以跌到无影无踪都仍然是下跌浪。只要是升势未完就仍然是上升浪，跌势未完就仍然在下跌浪。

这样的理论有什么作用？能否预测浪顶、浪底的运行时间非常可疑，纯粹是胡乱猜测。

5艾略特的波浪理论是一套主观分析工具，毫无客观准则。市场运行更多的是受情绪影响，而并非机械地照搬上升5浪、下跌3浪运行。

因此，为了改进这些不足，江恩理论应运而生。

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