4.  资本的逃命路线

2006年年初，美国独立住房价格的中间数涨到近25万美元，创造了一个历史新高。然而就在这个时候，美国房价上涨的引擎好像忽然熄火了，持续高涨6年的房价开始情绪稳定，不涨了。当时不明真相的美国群众开始纷纷猜测，房价是到顶了呢，还是先缓一缓，再来一个报复性上涨？

不过房价稳定的背后却掩藏着另一组无法让人情绪稳定的数据，那就是美国住房的销售量连续下降：2006年1月，美国住房单月成交量为120万套；而到了2007年12月，下降到60万套，两年的销售额走出了一条圆润的下滑线。

这一下子让靠交易量和资金过日子的房地产中介公司和房贷公司感到手头紧了。很快，他们发现自己的资金链出了问题，搞不到钱了。而这个时候房价虽然还在历史最高点硬挺着，交易量却丝毫没有回转的迹象。春江水暖鸭先知，业内人士预感到一场危机马上就要来了。

2006年年底，以摩根大通和高盛为代表的美国投资银行发现自己手中持有的巨额住房贷款抵押债券已经变成了定时炸弹，必须及时清理。于是他们一方面减持住房贷款抵押债券，另一方面和美国政府一道寻找海外投资者，希望他们能够接下这些定时炸弹。

而手里握有巨额美元外汇储备的中国、日本等亚洲国家自然成了美国政府推销住房贷款抵押债券的大客户。以中国为例，2007年年初，时任美国住房和城市发展部长阿方索·杰克逊、财政部长保尔森、联邦存款保险公司主席希拉·拜尔密集访华，要求中国的银行继续吃进美国的住房贷款抵押债券。其中住房部长阿方索·杰克逊更是咄咄逼人，在他访华即将结束的北京记者招待会上，阿方索·杰克逊对中外记者说：“这不是中国想不想做住房贷款抵押债券买卖的问题，而是中国想跟谁做买卖的问题。”

在美国投资银行和美国政府的强力推销下，中国银行持有的美国住房贷款抵押债券也急剧增多：2004年6月仅151亿美元，2005年6月达559亿美元，2006年6月达1075亿美元，2007年6月达2062亿美元。中国、日本、中国香港、中国台湾和新加坡五个亚洲国家和地区所持有的美国住房贷款抵押债券总额占到全部海外投资人的58%。

在面临缩水的住房贷款抵押债券被甩给海外买家接盘的同时，美国国内的房地产和金融机构也开始树倒猢狲散，各找各的娘。

2007新年刚过，洛杉矶一家叫作Ownit的次贷公司——就是专门发放次级贷款的公司——在所在地加州申请破产保护。几天后，细心的人们在冗长的申请材料中发现Ownit资不抵债，净亏空一个亿，其中欠美林证券9300万美元，欠瑞士信贷第一波士顿1270万。同时人们还发现美林证券还拥有Ownit20%的股份。美林证券和瑞士信贷第一波士顿都是金融巨头，现在忽然被爆出来投资的几千万美元打了水漂，市场开始骚动了。

而Ownit是美国第十五大次贷公司，他的关门倒闭不是一个人脱口秀，而是拉开了其他次贷公司倒闭的大幕。

一个月后，2007年2月，美国另一家大型次贷公司Mortgage Lenders Network USA Inc申请破产保护，申请材料同样显示公司亏空一个亿。

4月，美国第二大的次贷公司，New Century Financial也走上破产之路。

紧接着，从事普通房贷业务的银行也挺不住了，包括花旗银行、美国银行在内的大银行纷纷裁并房贷部门。截至2010年年初，美国从事房贷业务的银行中，有340多家破产和倒闭，美国金融行业裁员约20万人。以往在华尔街很拉风的金融行业从业人员也被迫下岗，改而在华尔街的街头喝西北风了。

不过跟许多没有天理的事情一样，倒霉事儿最后似乎总是落在普通老百姓头上，对于金融行业的高层和大佬而言，他们的生活似乎并没有实质性的影响。

比如上面提到的最早倒闭的Ownit次贷公司。公司的大老板叫比尔·达拉斯。比尔·达拉斯本身也是一个大富翁，2003年的时候，他看到次贷业务蒸蒸日上，就和别人一起斥资3000万美元，买下加州一家次贷公司，并改名为Ownit。2005年，美林证券用1亿美元买下Ownit的20%股份，比尔大赚一票，并且把钱转移到自己名下的另一家公司——达拉斯投资公司名下。之后比尔看到市场行情不对劲了，就让Ownit倒闭，Ownit的员工下岗，自己则金蝉脱壳。所以在别人急着找下份工作的时候，比尔继续过着逍遥自在的生活。不久，到了2009年，美国人发现市面上新开张了一家做“天际（Skyline）”的房贷公司。一查底细，发现居然是这位如假包换的比尔同志开的！

而New Century Financial本身就是一家上市公司。2006年的时候，市场已经不景气，New Century Financial的业绩也有所下滑，但是公司的总裁布莱德·莫里斯在2006年年底还是认为公司没有问题，只是正常的业绩波动，投资者大可不必杞人忧天。然而2007年新年一过，公司的股价从三十多美元高台跳水至一美元以下，到了4月份公司便宣布破产。

血本无归的New Century Financial小股民恨不得把布莱德·莫里斯等人活活掐死。2009年，美国证监会也正式把总裁布莱德·莫里斯和公司另外两个高管告上法庭，指控他们篡改公司业绩、欺骗投资者并且操控公司股价。布莱德·莫里斯请来律师为自己辩护，律师说布莱德·莫里斯自己也持有公司的股份，损失上百万，而且现在公司倒闭，自己也下岗了，布莱德·莫里斯才是最大的受害者，怎么可能去欺骗小股民？双方拉锯了一年，2010年，美国证监会和布莱德·莫里斯等达成协议，以布莱德·莫里斯答应吐出50万美元的不合理收入以及罚款25万美元收场。

这个处罚算重吗？我们可以对比一下布莱德·莫里斯的收入。布莱德·莫里斯之前在New Century Financial当总裁的时候，工资、奖金加股份，一年收入1500万美元。显然这笔罚款对他来说只是九牛一毛，无关痛痒。

而这样干的不仅仅是New Century Financial一家。在金融危机中倒闭的雷曼兄弟是美国最大的投资银行之一。2008年短短的几个月间，雷曼股价从60多美元跌到1元以下。雷曼兄弟倒闭之后，美国法院同样以欺诈投资者为理由介入调查，传唤了前总裁理查德·福尔德在内的12位高管，这个调查到现在还没有结束。但是无论在哪个场合，理查德·福尔德都说雷曼的倒闭是市场的原因，投资者命苦不能怨政府，公司的管理层并不存在欺骗行为。不过理查德·福尔德之前同样也在雷曼领着巨额的收入，只2007年一年，理查德·福尔德的收入就高达2203万美元。而在雷曼倒闭之后，理查德·福尔德知道自己会成为千夫所指，后事难料，因此立即把自己的价值1000多万的高级别墅以100美元的价格卖给自己的老婆，把资产转移到老婆名下。

事实上，次贷危机爆发之后，美国政府调查了几乎所有的金融机构，但是最终都和上面的几位一样，没有一个实质性的结果或者严厉的惩罚措施。而另外一方面，美国金融行业高管几乎都领着高达上千万的薪水，平日里过得潇洒自在，一旦市场下滑，他们就让公司倒闭员工下岗，自己拍拍屁股走人，让广大美国群众过苦日子去，这是让很多美国小老百姓感到不公平的事情。

除了这些大鳄提早跑路之外，想赚点买菜钱的小投资者也在考虑退路。2007年，眼看着房地产价格要扛不住了，房地产中介结构也帮着客户出货。为了找到击鼓传花的最后一棒，各种手段都使出来了，比如通过虚假收入证明套取贷款，比如通过阴阳合同降低交易税费。这直接导致后来FBI在全国范围调查房地产交易欺诈行为，并在2008年年初逮捕了1000多人，中介、买家、卖家全都有份。

等这些工作都做得差不多，以2008年年底美国股市和房价双双大跳水为重头戏的次贷危机拉开了大幕。美国道琼斯股指在2008年下半年的几个月中跌去40%。美国房价则在接下来的一年中跌去25%。一些靠投资客支撑的区域市场更是惨不忍睹，拉斯维加斯、迈阿密、凤凰城等重灾区的房价下跌幅度高达50%～60%。

房地产引发的次贷危机很快也波及了实体经济。美国公司大量裁员，美国人也勒紧裤腰带吃饭，消费萎缩。这也直接导致2008年年底中国沿海制造业工厂订单不足。截至2010年9月，美国共有800万人在这场危机中失业。 

这个时候，美国上上下下哀鸿遍野，向来信奉自由市场而不把政府放在眼里的美国企业和美国人也把目光投向了白宫。