IBM是一家与众不同的百年老店。说它与众不同，不仅是因为它从事的信息科技业是一个技术更新换代迅速、发明层出不穷的行业，也不是因为在它漫长的历史中有着不平凡的经历，打败过多少对手；我们还应从以下三个更高的层面去分析：

1.它作为一个企业的业务成就

衡量一个企业是否与众不同，首先企业的业务水平必须非同一般。业务成就可以从很多地方反映出来，因此衡量业务成就必须具有多面性。其次，百年老店顾名思义，要求企业的业务成就是长久的，而且经得起时间的考验，因此衡量业务成就也必须具有持续性。

说到多面性，我们可以从5个层面来看IBM作为一个百年老店展现持续性的表现。这5个层面分别为：收入、盈利和成长；财务稳健程度；股东创值；品牌和市场价值和技术创新领导地位。

（1）收入、盈利和成长

人们看一个企业的业务成就，首先会看它的收入和盈利。在100年的IBM历史中，IBM只有11次营业收入负增长（详见附录三），其中4次发生在1920—1950年间（分别为1921年、1932年、1945年、1946年），7次发生在1990—2010年间（1991年、1992年、1993年、2001年、2002年、2005年、2009年）。其中，两次世界大战、大萧条、金融风暴和第一次互联网泡沫破裂导致了大部分营业收入的下滑，除了1991—1993年是因为IBM自身的经营问题导致外。在它的高峰期，1957—1992年，它的收入35年连续取得成长，不能不说不厉害。

也就是说，在这100年间的89个年头中，IBM的业务都是在不断成长。百年间，IBM的复合年均增长率（简称CAGR）为11%，达到了双位数。这看似平凡的数据能够持续在100年中实现，其实并不平凡，特别是当你知道在1914年IBM年收入仅为400万美元、1916年IBM在纽约证券交易所首次上市时年收入600万美元，而到了2010年IBM营业收入达到999亿美元，分别是1914年和1916年的约24975倍和16650倍。

在盈利方面，IBM在百年间有14次盈利负增长（详见附录三），其中发生在1920—1950年和1999—2010年间的盈利负增长原因和营业收入大致吻合，不同之处是，在1979—1989年间的4次盈利负增长，发生在IBM如日中天的数年中，也导致了IBM在之后的1991—1993年间发生危机时的挣扎。

即便是如此，IBM在100年间的86个年头都取得盈利增长，而且除了80年代中期到90年代初期那段困难时期外，IBM在其余的时间，利润的成长都是双位数以上。通过盈利，IBM扩大规模以及还利于股东，确实不是一件简单的事情。而通过1993年以来17年的转型，IBM更专注于利润的产生，通过产品服务结构调整以及不断地提升生产力，让毛利从1992年时的低于39%提升到2010年的46%。

（2）财务稳健程度

能在百年的风浪中安然渡过，稳健的财务和充足的现金是必需的先决条件，因为它往往是直接导致一个企业突然倒下最致命的原因。稳健的财务让你在需要出击的时候能够投资，也让你在困境中保持实力。打从老沃森的时代，IBM就非常注重财务和现金管理。这或多或少跟老沃森在早期因为过分扩张导致库存太多差点破产的经历有关。IBM把赚到的钱分别平衡地用在维持业务运作、为股东创造利益和投资（以收购和研发为主）上，不会盲目投资扩张。

即便是在IBM历史上亏损最多的1993年（80亿美元），IBM从经营中还是获得8亿美元的正现金流。以短期资产值除以短期负债得出的流动比率，可以看到IBM偿还短期债务的能力。在1993年财报中显示，IBM的该项指标为1.18，也就是说IBM的短期资产足以覆盖它的债务。而在同年的另一个指标——负债比率（Debt Ratio）中，我们可以看到IBM对于所有总债务的覆盖能力。即便是十分困难的时刻，它的负债比率是63%，没有超过100%（数值低表示债务少于资产）。

看看2010年，IBM自由现金流达到161亿美元，年终现金储备及有价证券140亿美元，而在2005年到2009年的5年间，手中现金始终保持在100亿到160亿美元；截至2009年年底总资产1 090.2亿美元，总负债261亿美元。

再比较一下1993年和2010年的负债比率。1993年时为1.18，2010年时还是差不多的1.19。这稳健的理财之道可能是IBM在100年中没被突然而来的巨浪吞噬的原因之一。

（3）股东的价值

作为美国上市企业中历史最久的股票之一，IBM非常明白股票市场最根本的道理，就是要通过自身的成长和盈利为股东带来利益。要能在百年之中不被股东“抛弃”，为股东带来持续不断的利益就变得十分重要，那些仅靠一两个亮点上市的企业很难在百年的时间长廊里给股东带来足够的价值回报。

从1916年上市后，95年来，和另一家老牌美国企业通用电气一样，IBM每季度都给股东分红，从未间断。到2010年年底，IBM已经连续384个季度分红，即使在1991—1993年的亏损导致公司差点分拆的年份也是如此。截至2010年，IBM已经连续15年提高季度分红水平，而且连续7年分红达到两位数增长，2010年第四季度的分红为每股0.65美元，是2006年第一季度（每股0.20美元）的3倍还多。

除了通过分红让股东获得回报以外，IBM还通过股票的回购来还利于股东并且保护股价，间接保护股东的投资。这是IBM多年来一直奉行的策略。从1995年以来，IBM已经拿出超过1 000亿美元进行股票回购，以提高股东手中股票的价值，仅2010年就拿出154亿美元进行股票回购。