2000年 网络泡沫的破裂

上世纪90年代中期，日本经济的崩溃成为美国和亚洲经济增长的转机。国际资金的流动开始从日本转向美国、韩国、台湾等国家和地区，而这些国家和地区则形成了利用海外资本发展经济的跳板。再加上韩国的制造业在以金融危机为契机汇率大幅上涨之际，得以在出口市场上与日本产品进行的竞争中获得胜利。美国和亚洲国家扶持IT产业的战略，也在美国和亚洲国家经济增长过程中起到了火车头的作用。IT产业的成长演变为网络产业的发展，于是舆论认为，网络市场的前景一片光明。

在网络市场一片风起云涌的1999年，人们甚至认为那些离线企业已经被时代的进步远远落在后面，随时都有可能濒临倒闭。美国和韩国的证券公司经济分析师们在他们提交的报告书中认为，网络公司就是一种能下金蛋的金龟。在这样的过程中，网络泡沫逐渐形成。韩国“高斯达克”(KOSDAQ)指数随之由1998年的500点左右上涨到了2000年2月份的2，900点，也就是说，在一年又两个月的期间内，上涨了600%。美国纳斯达克市场在相同期间内，也创造了相近的上涨率记录。

但是，网络企业存在着根本性的限制。股价基本上反映出上市企业的资产负债表（Balance Sheet）和营业损益表（profit and loss statement），可这些网络企业却由于在线销售的限制*，其财务结构逐渐弱化了。网络企业的股价上涨到了额面价的50~100倍，但如果财物结构逐渐弱化，结果当然是一目了然的。

2000年4月，全球网络企业以美国的纳斯达克市场为始，受到了严厉的审判。美国纳斯达克指数在突破了5，000点之后仅过了一年，便下跌到了1,400点，韩国“高斯达克”指数也在短暂突破了3,000点之后迅速回落到500点上。也就是说，美国和韩国同样都在一年当中下跌了70%以上。当时破产的企业不计其数，从最高点下跌90%以上的股票也数不胜数。在这一过程中，证券公司的经济分析师们认为眼下已处于谷底，并以此来鼓励人们持续投资。于是受害者也相应增加了。

*因为人们希望在亲眼确认了商品之后再行购买的心理。

网络市场泡沫的形成和破裂过程，发展为有异于现有货币战争的形态。在网络市场启航之前，经济分析师们都是以企业的增长性、收益性、安全性为标准而对上市企业进行分析的。可是，网络市场经济分析师们却忽视了收益性和安全性，凭空提出仅仅强调增长性的分析报告，并将其发布到各大媒体上。那个被称为“塞罗姆技术”(www.serome.co.kr，IT电话企业)的韩国“高斯达克”注册企业便是其中的代表。不能创造收益的企业，却得益于经济分析师们“捕风捉影”式的分析报告，股价上涨到了额面价的300~400倍以上。

另外，过去的货币战争，都是国际投机资本通过国际间的资本流动，在期待汇率效果的同时，攻击股票市场、债券市场和房地产市场的。但是在网络市场上的货币战争，却以证券分析师们的谣传为武器，促使泡沫产生的。

所谓的共同之处便是，网络市场泡沫的破裂，与过去投机性商品市场上的泡沫的破裂一样，演变为实物经济的衰退，并导致政府财政支出的增加。此外，投机性商品市场泡沫的破裂，可将资金的流动从泡沫已然发生的市场转向安全的市场。政府部门为了经济软着陆（soft landing）和经济复苏，下调了标准利率，并扩大了财政支出。这构成了2005年美国的房地产市场和股票市场产生泡沫的基础，因此可以理解为“只有泡沫的产生和泡沫的破裂，才是随时随地伴随着汇率浮动的货币现象。”

从2000年网络市场泡沫的破裂中，我们得到的教训有如下几点：j股票市场参与者应忠实于股价形成原理；k表明在投资理财市场上，证券专家和市场分析师以及参与者对信息的分析能力何其重要；l表明无视经济基础而仅以技术性的分析为基础进行投资的行为何其危险；m在证券专家提供的信息中，存在不少导致投资损失的信息。