格雷厄姆的学术背景和兴趣是语言、数学，以及哲学，他选择“价值”一词来描述他的投资理念，并不是出于偶然。哲学家们告诉我们，价值和其相关的问题深入我们生活的方方面面。什么是真正的价值呢？什么东西值得我们向往，并为之奋斗一生？这些问题适用于我们的财富，也适用于我们的家庭、朋友、文化和其他方面。金融是现实世界的有机组成部分，当然也不能回避对价值的探讨。

格雷厄姆对当今的影响

在格雷厄姆所处的时代，他是最负盛名和最受尊敬的投资者。作为价值投资之父，格雷厄姆在去世后近50年中仍然是我们的指路明灯。尽管其两本著作《证券分析》和《聪明的投资者》的体系和例子都已过去很久，至今它们仍然堪称经典。

格雷厄姆经历过很多类似于我们目前所面临的市场巨变。1929年股市崩溃之前，他在华尔街开始了自己的职业生涯，那时对股市的监管还很不完善，今天我们常提的会计准则和信息披露等要求在那时还不存在。那是一个充满了投机、市场操纵和内幕交易的时代。

向大师学投资

长期研究格雷厄姆并坚持其投资原则的，包括大家所敬仰的沃伦·巴菲特、沃特斯·科劳斯和埃尔文·卡恩。格雷厄姆的忠实信徒包括约翰·伯格、戴维·卓曼、塞思·卡拉曼、彼得·林奇、马里奥·嘉贝利、约翰·奈夫、查尔斯·布兰帝、比尔·米勒、迈克尔·欧尼尔、迈克尔·普里斯和迈克尔·惠特曼等大名鼎鼎的投资家。克利斯多佛·布隆尼、约翰·邓普顿和马克斯·海涅也是他们其中的一员，但已经过世。价值理念的追随者就更多了，在过去的25年中，价值投资大家庭的成员已经遍及世界各地。巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司的年会上，曾经为外国投资者举办专门的欢迎会。随着外国投资者的激增，巴菲特不得不在2010年中断了这个安排。

价值投资也面临众多的质疑。有人认为股票市场收益最大化取决于增长，对于随之增加的风险不必过于担心，也有市场权威们认为深入了解经济运行的周期性才会有投资的机会，现代投资组合理论的拥护者们却认为个人投资者不可能比市场更高一筹，也有人认为投资就是把握市场时机和短线交易。

在《金融时报》和《金融分析》杂志上，出现了很多学术研究文章，他们的观点和布兰德斯研究所的研究结果一致，他们都发现多年以来价值股票的业绩均优于市场平均水平。价值投资理念一如既往地得到大家的认可，实际上，在任何市场情况下，价值投资都带来了投资的平衡性和稳定性，而这些正是实现稳定和持久的投资收益所不可或缺的。

巴菲特以价值投资为理念的控股公司是伯克希尔·哈撒韦公司，在有些年份，股价的确出现过下滑，但公司的收益率仍远远超过标准普尔500指数的水平。在过去5年中，标准普尔 500指数有两年表现不佳，而伯克希尔·哈撒韦公司的股价只在一年出现过下滑。公司股票的每股账面价值在不停变动，过去的45年中，巴菲特以的年平均增长率胜过标准普尔500指数股票。公司股票以每股万美元的低价持续了52周之后，于2010年年初上涨，每股超过万美元，最高时曾达到每股14万美元。

其他的价值投资者也说明了价值投资理念的优势。美国个人投资者协会根据不同的投资理念准备了不同的证券组合范本。在2009年上半年，很多投资组合中的股票价格都出现了负增长或是增长缓慢，而价值投资组合的收益率却高达，其中以价值投资为主的投资组合收益率也达；而同一时期的增长型组合和指数型组合的收益率分别为19%和。进行价值投资的同时也强调增长性的话，半年的收益率就可达，这些我们将在第九章谈到。