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21.疯狂并购(3)

末日经济 作者:(美)威廉·波纳


思科的继承者们在疯狂并购。他们的想法很简单:用户不需要路由器,只需要解决沟通问题的方法,而解决沟通问题的方法又有很多种,所以,思科要做的就是提供能解决沟通问题的多样化产品。换句话说,思科不是一个生产路由器的公司,而是一个计算机通信的渠道供应商。它收购小公司,将这些公司生产的一些实用的、不知名的设备贴上思科的商标,然后卖给用户。通过这种做法,思科的销售额可以在一夜之间疯涨许多倍。一个只有1 000万美元收入的小公司被思科并购后不久,它原有的技术就给思科带来了超过10亿美元的收入。

这听起来相当不错。但是由于思科每月并购两个新公司,不可能每次都这么顺利,都能产生这么可观的收益。事实上,思科大部分的并购都是失败的,成功与否就在于做账的手段。

思科的疯狂并购将并购价格抬高到一个现在看来十分荒谬的水平。思科以57亿美元收购了箭点通信公司-如此大手笔来收购一个账面价值为负数、从未赚过一分钱、销售额只有4 000万美元的公司,思科的继承者们到底在想什么?实际上,公司的投资并不支付实际的钱,支付的只是“思科币”-一种由那些痴心妄想的投资者凭空创造出来的新货币。

思科的股票被认为每股大约价值63美元。但是投资者没有获得红利,思科公司的每股收益也只有38美分。即使利润能以1999年的比例持续增长,5年内思科的每股收益也只能达到3。74美元。但如果股价真的一直飞速上涨,那么思科公司的市值应该已经达到5万亿美元,相当于整个美国GDP的一半了。

此外,让思科公司受益匪浅的创造性破坏,即便在思科的利润可以支撑其股价水平时(如果真的有这一天的话)也不会戛然而止。毕竟,这是新技术固有的顽疾。总会有更新的技术涌现出来,总会有其他的勒纳和波萨克团队们,正在守候着属于他们的成功和财富。


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