接下来的10年中，日本的经济增长很慢，甚至出现了负增长。从日本人的眼中看不到象征着希望的普罗米修斯火把。计算机和互联网这对创新的双胞胎并没有给日本人带来任何佳音。而在美国前财政部长保罗·奥尼尔看来，计算机和互联网大大促进了美国的生产力，为美国人带来了“一个全新的黄金时代”。

日本经济在萎缩，日本人口也在萎缩。此外，日本人口呈现出老龄化趋势：比起其他任何主要经济大国，日本国内65岁以上的老人在全部人口中所占的比例更大。导致这种现象的原因之一是日本普通妇女平均生育孩子的数量少于2。08个。按照一般观点，一个国家要保持人口不萎缩，其人口出生率不能低于2。08。但是，日本女性平均只生育1。34个孩子。因此，日本成为世界上老龄化最严重的国家之一，5个人中就有1个年龄超过65岁。

直至1992年夏，也就是日本经济开始衰退后的第30个月，仍然没有人相信日本经济奇迹已经陷入了困境。

1992年1月11日出版的《经济学人》杂志特别策划了一组专题，主题为“日本将如何从经济下滑中生还”。文章主要讨论了当年第一季度日本消费者物价指数上涨3。3％的现象，并指出，“日本经济的减速，不能与西方社会的经济低迷相提并论。这也正是日本经济将很快复苏的原因”。

“经济减速的受害者只限于金融和不动产行业内，高就业率支撑了消费者的信心。”《经济学人》如是解释，“很多原因造成商业投资正在减少。但消费支出在今年第一季度增长了3。3％，规模几乎是商业投资的3倍。日本能够避免更严重衰退的主要原因是日本已经开始采取相应的财政政策和货币政策，而它的这两项政策比其他工业化经济体所能采取的政策更加合理、更加彻底。这就相当于给了政府更多的弹药，来保护自己不受经济衰退的攻击。”

《经济学人》错了，完全错了。日本经济并没有出现反弹。高就业率也没有为消费者信心提供支撑，消费支出开始下降。至于原本应该是合理而彻底的财政政策和货币政策则完全无能为力。