记住：当你想卖空的时候，请选择看跌期权。

互动环节

问1. 我回答最多的客户问题是：作为逆向投资股票的基本策略之一，应该如何使用和选择看跌期权？

在后面的章节中，我会花费大量时间来探讨该如何选择看跌期权。现在我只要告诉你，选择能够正确反映基本面和长线看跌股票的看跌期权不同于快速交易，通常需要选择距到期日6个月或更长时间的看跌期权。尽管在期权价格中包含了时间价值，但是如果你确实先于市场作出了对基本面的正确判断，那么看跌期权价格上涨的原因将不仅仅是标的股票价格的下跌，还包括更多希望出更高价格买进看跌期权的买家进场，从而提高了价格。本章前面部分提到的美联银行就是这种情况。记住：如果你关于基本面的逆势观点受到了追捧，看跌期权的价格就会增高。基本面总会显现出来，并且决定着股票、期权和看跌期权的走势。

问2. 我需要开设专门账户来买进看跌期权及进行看跌期权交易吗？

不，不需要。除了在线账户之外，我偶尔也会通过人人都知道的那种股票经纪人购买看跌期权。不过有些券商会提供更好的平台—你可以利用电脑上网或安装软件—使你在观察或交易看跌期权的同时做很多事情。看跌期权交易成功与否取决于你是否是一个有经验的投资者或交易者。还要提醒你一句话：如果你想开立一个新账户来进行期权交易或只进行看跌期权交易，你需要和券商取得联系，确认日间交易人和短线交易人的账户下限。法规已经迫使很多券商提高了某些交易人的账户下限。

卖空法则

经典分析认为影响看跌期权价格的因素有三个—核心价值、时间价值和期权的波动。我认为还有第四个因素—流动性。

期权的波动在看跌期权定价上发挥着越来越大的作用。

流动性差的看跌期权成本高于流动性好的看跌期权。

看跌期权的风险更小，是保存资本的关键因素。

在机会相同的情况下，看跌期权需要投资者付出的资金更少。

看跌期权具有更大的杠杆作用。

看跌期权具有令人满意的风险/回报比率，是实现伟大交易的基础。

滚仓是你根据同一股票的基本面表现使用看跌期权时最大的优势。