当一种商品的价格达到一定高度，人们没能力购买时，需求就会下降，黄金也不例外。比如印度人和非洲人，可以说是世界上最喜欢佩戴金饰品的民族，恨不得全身上下被黄金包裹。可如今金价这么昂贵，首先就逼迫他们退出了购买的舞台；其次，黄金在工业上的重要用途，大部分早已被其他金属替代了。所以说，黄金的“刚性需求”并不刚性。

黄金保不保值要看买入价

炒作投机之“求”所带来的正是合理价位之上的泡沫，也就是说，再值钱的商品也要看你在哪个价位买入。在合理价位之下买入才会物超所值，起到保值增值的作用。一旦超越了合理价位买入，你便进入了一场击鼓传花的游戏，即投机炒作的零和游戏中。只要没人接你的棒，你就成了最后的那个“傻瓜”，你所投入的钱便落入了他人的腰包。而投机客正是趁着价格的暴涨暴跌获利。芝加哥期货交易委员会的调查就证实，2008年上半年油价上涨，70％是投机行为推动的；2008年下半年油价下跌，80％是投机行为造成的。

你可能要问，投机和投资到底有什么区别？当你买入一个金融产品之后，如果是指望这个产品能不停地产生收入，比如定期得到利息分红和房租收入，这叫投资。投资的收益是来自投资物所产生的财富。如果你买入一个金融产品后，是想以更高的价格卖出的话，比如股票、房子、黄金的低买高卖，那就是投机；投机的收益，是来自另一个投机者的亏损。

只要弄清了投资和投机的区别，金价在无刚性需求的情况下还能惊人高涨就不难理解了。其实要论投机回报，近两年，大蒜、绿豆的价格都能翻番，和田玉的价格涨幅更是超过了百倍；黄金的飙升速度也远不如它的“弟弟”白银。

大家是不是常听人念叨：某人几年前买入黄金，现在财富翻了几倍；某人几年前在北京、上海买了几套房子，现在已是千万富翁了。没错，这些恐怕都是事实，因为发财的故事往往被人津津乐道，而亏钱的窝囊事儿可没人愿意提。但问题在于“千金难买早知道”，类似的话也可以倒过来说。譬如20世纪末，在“COM”疯狂的时候，纳斯达克指数曾高达5000多点。如果那时入市的话，你可冤大了。10年间纳斯达克指数曾一路跌破1000多点，目前还徘徊于2000～3000点。再要回到那个最高点，可能这辈子都难了。

更极端的是日本股市，从1990年的40000多点，一路下跌至十几年前的7000多点。这几年依然在10000点上下波动。再要爬上40000点，真是遥遥无期。投机楼市也一样。美国房价从2006年7月开始自由落体，专家预测将跌回1998年甚至1996年的价位。想回到2006年时的价位，道阻且长；日本东京的房价，离最高点时跌去90%，很多人到死可能也等不到解套。中国的A股也一样，谁要是在最高的6000多点时进入，就别对“解套”抱太大希望了。就连华尔街那位曾鼓吹A股会破10000点的“死了都不卖”先生，如今也只好尴尬地找了个台阶“将那些股票留给孩子吧”。

如果你不幸是后面那些故事中“最高点买入，撑不住而抛”的倒霉蛋，那么你“割肉”的钱恰恰就奉献给了前面那些故事中低买高抛的人了。

小心，别做击鼓传花的最后接手人

现在我们来深入分析黄金、白银下跌的缘由。

这次金融危机以来，全球各国在一轮又一轮的救市政策中放出了天量的资金。通过华尔街所用的金融化手段（即证券化或期货），尤其在全球对冲基金的推波助澜下，借助于一个又一个传奇故事，把黄金、白银、石油以及全球各种大宗商品的价格推向一个又一个新高。也就是之前提到的炒作投机之“求”，使资产价格脱离了合理价位而出现泡沫。很显然，天量资金通过杠杆，其结果令金、银等贵金属产生了天量的泡沫。黄金价格从2008年第四季度末的790美元/盎司左右上涨到2011年4月底的1565美元/盎司，翻了将近一倍。

然而，只要市场发生哪怕微妙的变化，如交易所的去杠杆化，市场会立刻作出反应，认为资源类商品泡沫过大，像索罗斯那样敏感的金融大鳄就会做空。只要一点火星，便会导致资源类商品泡沫的破灭。有史为鉴，是泡沫就终归要破。通常情况下，泡沫从哪儿被吹起，最终就该回落到哪儿，这是无法改变的现实。最近由于多种原因，欧元急跌，美元急升，从而使得全球商品价格狂泻。金、银、铜和石油的价格全线下滑，黄金期货跌穿了1500美元的关口。白银期货更下跌至33美元，累计暴跌逾274%，创下1975年以来的最大单周跌幅。没能及时跳过这一劫的投资者真是欲哭无泪。

巴菲特有句名言：在别人贪婪时，你要恐惧。意思很简单，一旦经过理性的分析，了解到哪些热点出现了泡沫，就千万别去凑热闹。大家都怕现金会贬值，但如果一不留神在高位买入“泡沫商品”，那就不是贬值的问题了。这会儿，相信被“套牢了”的“网友”应该明白了，他解套的那天，其实就是下一个“傻瓜”接棒的那一天。

其实，名画、古玩能不能保值的问题和钻石、黄金一样。最近，美国一位著名画家的三幅现代画，拍出了100万美元以上的高价，后来才透露出，其中有两幅画是他女儿四五岁时的涂鸦之作；还有一幅画则更离谱，是家里一条小狗的大作！前几年被炒得沸沸扬扬的圆明园兽首拍卖事件也很夸张。一位收藏家披露说，10多年前他曾经收藏过一个兽首，是在一个跳蚤市场花2000美元买来的。

除了“名画”和古玩，像名表劳力士、名车劳斯莱斯、名包LV等，它们的卖价远远超过其真实的价值。也就是说，那些东西的“价值”在于下一个买家愿意出多少钱来接手。如果有闲钱买来亵玩一下倒也无妨，但它们本身无法带来收益，所有的受益都取决于下一个买家。指望保值增值，那就和我们小时候玩过的击鼓传花一样，得祈祷下一个傻瓜出现了。

黄金的购买力并非千年不变

有人声称，黄金才是真正的货币，政府或社会发行的法定货币只是薄纸一张。没错，货币的确是“薄纸一张”，然而只要这张薄纸在社会经济活动中可以作为交换媒介、记账单位、价值储藏和延期付款的标准，被人们普遍接受作为支付商品、服务和偿还债务的形式，那它就不只是一张薄纸那么简单。黄金能起到这些功用吗？

还有人说，投资黄金是明智的决策，因为数千年来它的购买力保持不变。真是这样吗？60年前很多有钱人把别的财产变卖后买入黄金储存。我们以十分极端的情况——买入后留到现在来估算一下，当时的国际金价为每盎司35美元，现今的金价超过1500美元，上涨幅度为43倍；而当时国内人均月收入为10元人民币，现在月均收入为3000元，收入上涨了300倍！可见藏金60年，贬值接近90%！记得老人们说过，在100年前，五两黄金就可以在北京买个四合院儿，在上海买栋石库门。即使最近黄金猛涨到每盎司1000美元，五两相当于80盎司，那就是8万美元，合55万人民币，别说买个四合院儿了，连买个四合院儿里给保姆住的小房间都不够了吧。