买点3：净资产收益率与买点

净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的回报收益水平，它可以衡量上市公司盈利能力。净资产收益率越高，说明公司盈利能力越强，越值得投资。其实，对于股东来说，股东权益代表股东过去累计投入到公司的资本，属于投入；而税后利润代表公司给股东创造的回报，属于产出。

中国上市公司往往出现一个怪现象，刚上市时，净资产收益率表现不错，上市不久，这个数值就开始不断下滑。因此，判断一家上市公司是否值得投资，要以年作单位，只有它的净资产收益率具有持续性就具有可信度，如果一家公司三年以来，净资产收益率保持稳定，它就是一家好公司，就值得投资者中线关注。

【个股实战】

就中国上市公司而言，净资产收益率多高才算好公司？以2010年沪市整体净资产收益率为例，只有15.17%，那么，优秀的公司必须超过这一数值，低于此值的上市可以不考虑，对于那些净资产收益率比银行利率还低的公司，可以不予关注。同时，选择投资标的时，可以关注行业相关数据，行业平均值是一个重要参考指标。当一个板块启动，可以优先选择资产收益率较高的公司进行投资。对于净资产收益率不稳定的公司，特别是大起大落的公司，投资者尽量以波段为主，当净资产收益率偏高，股价高高在上，就是出局之时，它极有可能进入新一轮调整，如表2.3所示，以化工板块牛股巨化股份为例，2008年到2011年，净资产收益率大起大落，其股价也经历过山车效应，当其净资产收益率最低时，是最佳买点，而当净资产收益率越来越高，反而是最佳卖点。

表2.3  巨化股份基本财务指标

【买点提示】

资资产收益率这一指标对于蓝筹股适用性优于题材股。对于题材股而言，净资产收益率最低之时，反而是最好的买入机会。靠投资收益粉饰业绩的净资产收益率更无法说明一家公司的投资价值。