有形资产

公司的有形资产，比如尖端制造设备、工厂或重要客户附近的服务点等，可以在物质上影响公司的竞争力。对航空公司来说，飞机的平均机龄是一个重要问题。它会影响客户认知、航线安排的灵活性以及运营和维护成本。基础设施是电信公司的一个关键问题。它决定了公司服务的地域分布，限定了公司能够提供的客户服务类型。在零售业和房地产业，“地段，地段，还是地段”这句老话仍然适用。

有形资产不一定必须拥有。巧妙地利用外包、租赁、特许经营和合伙经营等方式可以通过相对较少的资源投入实现公司经营范围的大幅增加。

分析公司的财务资源基础

在企业层面，评估公司的财务业绩和位置涉及分析公司当前的和预测的收入报表以及部门或业务单元层面的现金流，另外，还要考虑企业层面的资产负债表。

通过财务比率分析可以快速全面地综览公司或业务单元当前或过去的盈利能力、流动性、杠杆和活动。盈利能力比率度量公司资源分配的优劣程度。流动性比率关注现金流的生成和公司偿还债务的能力。杠杆比率可以指示运营资金供给的改进潜力。活动比率度量生产力和效率。可以用这些比率（图5-1）评估：（1）企业在行业中的地位；（2）特定战略目标的实现程度；（3）企业在面对收益和成本波动时的弱点；（4）当前或所提议战略的财务风险水平。

杜邦公式是用来分析公司或业务单元的资产回报率的，它将经营变量与财务业绩直接联系到一起。例如，如图5-2所示，资产回报率是用利润（表现为在销售额中所占的百分比）乘以资产周转率计算得出的。资产周转率是销售额与所使用资产总额的比率。对这些关系进行仔细分析后，就能提出关于战略效力和战略执行质量的突出问题。

人们普遍发现，基于会计的评价标准不足以显示业务单元的经济价值。与之相对，股东价值分析关注现金流的生成，这是股东财富的主要决定因素。该方法有助于回答下列问题：（1）当前战略计划是否创造了股东价值，如果是，创造了多少？（2）该业务单元的业绩与企业其他业务单元相比表现如何？（3）其他战略是否会比当前战略提高股东价值更多？在评估当前业绩时，基于会计的财务评价标准，比如投资回报率，已经被经济附加值（economic value added, EVA）和市场附加值（market value added, MVA）等更宽泛的股东价值指标取代。