当时的货币贸易体系在技术上可以说是以下四项比率的随机组合：

1.国内金银比价；

2.国内金银及其铸币比价；

3.国际金银比价；

4.国际金银及其铸币比价。

即使放在今天，这也是一个非常复杂的数字游戏，在这个游戏里，存在着最基本的三个不确定因素：

1.金银产量的不确定；

2.金银铸币磨损量的不确定；

3.铸币成本的不确定。

由于“三个不确定”导致“四项比率”起伏动荡，在这种情况下任何一种跌宕起伏都会从中形成投机空间，对货币与贸易的影响取决于这个空间的大小和渠道的开放程度。如此一来，无论是威廉·朗兹的贬值论，还是约翰·洛克的白银贸易论，其功效都显得很一般，甚至有些蚍蜉撼大树的荒谬感。因为无论你做出怎样的改革方案，都至多只能够维持“四项比率”中的第2项及“三个不确定”中的第3项，况且这种维持并不具备持久性，一旦其中那些你无法掌控的因素出现微小的变化，那么投机浪潮就会立刻兴起，随之某一种货币的信用就会受到打击。假如是本位币的信用出现下降，那么挤兑现象就会出现，政府就会再次站在改革的十字路口，踌躇而抑郁。

表2-2-11558年至1649年，年均铸币发行量（单位：英镑）

时期白银黄金

1558－1649年17196186299

1649－1694年83886155853

从表2-2-1里可以很清楚地看到，银币在逐渐走下坡路，金币正大行其道。这说明同时期白银升值，黄金贬值，老百姓把银币藏在家里或是融化掉换金币，投机商在国际金银及其铸币市场上敲着自己的如意算盘，大量白银外流。在金属货币时期，当一种货币被大量储藏、融化或是被大量投入在国际货币兑换中套利，那么这种货币就无法作为本位币。因为由于本土投机和国际投机的难以遏制，会导致它的流通和购买力受到影响，而且这种影响是不确定的，所以会出现一时挤兑，一时无人问津的大起大落。如此起伏不定，国家经济就无法长期稳定发展，这时货币改革就会自然的被推崇。