毫无疑问，这些都为未来的大灾难做了铺垫。从某些方面看，美国债券基金太平洋投资管理公司经济学家保罗·麦卡利（Paul McCulley）提出的“明斯基时刻” 确实存在。这一时刻有时也被称为“大笨狼怀尔时刻”，这来源于一个卡通形象：怀尔拼命朝悬崖边跑，直到悬在半空的那一刻才往下看，这时它才意识到自己踏空了，在往下跌落。

只要债务水平高到一定程度，随时可能触发明斯基时刻：一次普通的经济衰退，一个房产泡沫的破灭，等等。直接因素无关紧要，重要的是债权人重新发现了债务风险，债务人被迫开始减少债务，费雪的“螺旋式债务—通货紧缩”开始了。

现在让我们看一组数据。图3–1 显示了家庭负债占国内生产总值的百分比，使用家庭负债总额除以国内生产总值（整个经济体的总收入）作为衡量家庭负债的指标消除了通货膨胀与经济增长的影响。按美元计算，1955 年的家庭负债约为1929 年的4 倍，但考虑到通货膨胀和经济增长的因素，从经济角度看，这个数字要小得多。