不可思议的是，在新的货币体系下，美国可以毫无限制地使用国际储备货币的印钞机——即使美元已经脱下了可兑换黄金的伪装！尽管新的体系存在着更加严重的缺点，它还是为美元霸权的传播开启了大门。

意识到世界正在进行一场前所未有的实验，美国和OPEC产油国③达成一个重要的协议：全世界的石油交易完全使用美元计价。这使得美元在全世界的货币当中享有了极其特殊的地位，并且在本质上用石油支撑了美元，也就是所谓的“石油美元④”。作为交换，美国承认对各个海湾石油国家提供安全保障。这个协议为美元霸权地位的奠定打下了坚实的基础，并给美国带来了巨大的经济利益。美国进口石油的时候只需要给石油国家打一些欠条——美元。而其他国家，比如日本，需要先生产丰田车出口到美国换取美元，再用美元到石油国进口石油。这套后布雷登森林体系比1971年之前的体系要脆弱得多。尽管石油美元协议对系统的稳定有帮助，但是它远不如之前的伪金本位稳定。

在1970到1980年间，随着油价不断上涨和黄金飙升到800美元一盎司，美元险些崩盘。到1979年，美联储不得不将利息提升到21％来保护美元的国际地位。美元遇到的巨大压力反映了美国60年代过度的财政赤字和通货膨胀。

70年代美元第一次遭受严重的信用危机。德国马克开始被广泛使用。用SDR⑤取代美元的呼声开始频频出现。但是，美元的霸权地位最终得以维持下来，并且从80年代初到现在开启了美元的鼎盛时代。依靠着世界各国央行的合作与呵护，美元被全世界当作黄金使用。美联储前主席格林斯潘⑥甚至自信地表示美联储控制下的美元体系已经成功的替代了黄金的作用。但是，近十年来不断上的黄金价格告诉我们世界正在逐渐失去对美元的信心。

尽管这套信用纸币体系表面上给美国带来了巨大的经济利益，但是也为美国带来了重大的隐患。华盛顿的政客们忙着用各种治标不治本的手段来维持一个摇摇欲坠的美元霸权：保护主义，惩罚性关税，指控他国操纵货币，武力威胁，甚至发动伊拉克战争（2003年）。短期来看，美国确实从中获利。只要其他国家愿意用实物商品交换美元，全世界都实质上在为美国打工，而美国只需要负责制造美元（提供流动性）。很多美国的经济学家和政客在攻击中国对美国的贸易顺差时，根本没有理解这点。但是，美元的霸权同时导致美国的制造业逐渐流失到国外，并且使得美国越来越依靠进口来满足自己的消费需求。一旦失去进口的能力，美国的生活质量将严重下滑。其他国家因此积累了大量的美元（美国的欠条），并且以很低的利息借给美国来为美国的过度消费买单。当然外国之所以愿意借钱给美国是因为对美国生产力保存着天真的信心，幼稚的相信美国的还债能力。