这恰恰也是债券化的价值所在。一家金融机构发行债券，并用所募资金购买打包成集合基金、切割出售的各种单项贷款产品；切割成块的集合基金，其风险比单项贷款产品要低得多。由于风险降低，该金融机构在向投资人出售时，支付给投资人的利息就可低于借贷人支付的贷款利息，从而获得价差，也就是银行就此项贷款产品支付给金融机构的利息与金融机构就集合基金支付给投资人利息之间的差额。举例来说，如果某集合基金内的抵押贷款平均利率为7%，购买这些抵押贷款产品的金融机构仅能获得7%的利息。但如果将这些抵押贷款打包，切割成块出售，鉴于此时的投资风险较之于单项抵押贷款产品已有降低，则该金融机构仅向投资人支付5%的利息即可。那么，7%和5%之间的差额就是价差—这可是笔不小的数目。

债券化贷款集合基金的多样化，看上去降低了集合基金投资人承担的风险。集合基金利率较低、回报较低，但同时却为打包出售此类多样化集合基金的金融实体带来更多收益。问题本质在于：总体来看，抵押贷款市场上最终违约及止赎没收的总风险并未改变。因此，对于整个经济系统来说，所谓的低风险不过是个镜花水月的幻象！只有在2008年年末至2009年年初的银行系统危机爆发时，整体经济系统才会开始摇摇欲坠，真正的风险也随之明朗起来。这样的时期下次出现的时间大概在2011年年末到2015年年初。

债券化具有多种变形形式。金融机构把一个新的集合基金内的投资人划分成组，保证某一组别投资人可以优先获得收益（当然这个组别的收益较低），允许某些投资人仅获得利息，同时往往把某些贷款集合基金进行再次捆绑整合，转手出售形成基金内基金的所有权。这一金融发明的全部目的看似是降低投资人风险，但实质是金融机构可借此向集合基金购买者支付越来越低的利息，从中获取更多价差。

这一方法一直用于各种贷款产品，比如房屋抵押贷款、二次抵押贷款、车贷、信用卡贷款、船贷、无担保贷款等。这种类型的证券明显比IBM或可口可乐公司发行的债券难分析得多。要彻底看清债券化住房贷款集合基金的风险，必须了解借贷人的信用资质、贷款提前偿清的风险，以及抵押资产（房屋）贬值的可能性。购买借贷人多样化的贷款产品组合让投资人稍感安心。随着消费者债务需求不断加大，越来越多的贷款产品债券化集合基金陆续面世。投资人需求被多种力量推动上升，比如抵押资产升值（意味着违约率下降或完全不存在），大部分公司发行股票使得养老基金以及其他大型机构对附息证券需求加大，利率持续下调。低利率使得此类证券更具吸引力，促使借贷人借取更多债务；此类市场行为导致资产价格进一步走高，刺激更多贷款产生。由此，非持续性周期完成一次循环。