监管限制可以使面向零售客户的投资公司更难追逐此类风险。美国和其他国家的证券法都在这方面有严格的要求，这些法律都不允许公司通过故意隐瞒重大事实从而误导投资者对其既往业绩判断的行为。但是这些律法必然是不完美的。2011年前，有谁能举出基金公司故意隐瞒了“重大事实”，使得投资者无法预测穆巴拉克的倒台？2007年开始的金融危机正是由于这些迷魂阵的存在才使得其危害程度愈演愈烈，而法律及监管在预防这些事件这一点上并没有取得任何成功。

投资经理：“我们不是骗子”

有效市场理论从表面上看行之有效，原因在于人们用交易量很大的资产对其进行检验，而职业投资经理已经尽最大的努力为这些资产精准地定价，因此这些资产也被视为在现价之下最诚信的投资。在此模式下，以投资为职业的人（包括行业自律组织，加上政府监管机关）都应该为我们这个金融市场中应有的正直品格负责。我们相信投资级别的资产的定价一方面是因为它们经过了市场的检验，另一方面是因为我们相信对其进行评估的分析师具有正直的品格。

索罗门兄弟公司的总裁亨利·考夫曼在2001年出版的《论金钱与市场》（On Money and Markets）中说过：“信任是人生中诸多关系的基石。金融机构与市场也必须建立在信任的基础上。”

安娜·伯纳赛克在2010年出版的新书《一体化的经济学》（The Economics of Integrity）中也得出了同样的结论，她指出人的本性“总是希望走捷径，以此达到省钱或利用别人的信任的目的”。但是有道德准则的生意人会抵抗这种本能的诱惑：“正直的人通过提高经济运转的效率创造财富。”

最终要重申一下，把所有投资经理看作一个整体确实无法获得超越市场的表现，但是根据这个现象就把所有投资经理都称为“骗子”也是不妥当的。他们为民众提供广泛的服务，包括代表客户的利益诚实地关注投资组合的表现-他们中杰出的那一部分人确实也跑赢了市场。他们所形成的知识圈也给社会带来了外围的好处，因为他们引导了资源的流向，并且将信息融入市场定价的过程。在未来，监管的改进和对普通投资者所提供的金融顾问服务的改善将帮助整个投资管理领域迈上新的台阶。