中国经济为何被拖入今日困境

许小年　中欧国际工商学院经济学和金融学教授

我讲的题目是经济转型和产权保护，这两个看上去是不同的话题，但实际上是密切相关的。转变经济增长模式，我们已经谈了十几年，这是因为我们还没有成功，如果成功的话今天也不会再谈了。

转型失败的原因，我认为最根本的是政府和企业没有感受到压力。GDP和财政收入年年增长，从政府到民间弥漫着自满和自傲的情绪，居安不思危，不想改变现状。甚至国际金融危机也没有触动传统经济增长模式的根基，恰恰相反，每一次出现危机，政府的“有形之手”就借势延伸，市场的“无形之手”则被迫后退。而每一次行动产生的短期效果，都是政府的信心大增，特别是2009年和2010年4万亿元的财政刺激，还有18万亿元的地方投资，这使得政府主导下投资拉动的传统增长模式，进入了一个新的阶段。前所未有的天量投入换来经济危机的反弹，大跌大涨充满了戏剧性，但是这毕竟是传统模式的最后告别演出。

在“中国奇迹”和“中国拯救世界”的欢呼声中，GDP增长从2010年一季度11.9%的顶点，一路下滑到今年一季度的8.1%，我认为这不是常规的经济体系循环，它标志着一个时代的结束，标志着投资驱动的传统增长模式终结。现在我们看到曾经是国际骄傲的投资工程项目成了烂尾工程，工业和财政增长速度下降，企业开工不足，老板或者跑路，或者减量维持。在东南沿海一带，我最近拜访了一些企业家，他们认为现在的形势较2008年更为严峻。在经济下滑之际，人们又将希望寄托在财政刺激上。现在市场上盛传二季度和下半年中央会推出怎样的刺激政策。就像吸毒上瘾，每次都讨要鸦片，而且剂量一次比一次大。但这一次真的不一样了，不仅我们的鸦片存货见底，而且到了真药难救的地步。