欧洲经济面临更严重考验

欧洲的问题应该更严重一些：第一，欧共体的27个成员国，就减少政府财政赤字和政府债务再融资问题来说，苦于没有任何门道解决。要减少财政赤字只能靠加税，但没有一个国家的政府敢把这个选择变成现实行动，再加上欧洲的通货膨胀率已经超过了欧洲中央银行控制的2个百分点的目标，预计突破3%也完全有可能性。

第二，包括英国在内和欧共体、欧洲大陆上的其他成员现在都在仿效美国，为了使得经济能够复苏，使中小企业能够得到一定信贷，都实行宽松和低利率的政策。这就出现了一个很大的问题，因为在欧洲，不像美国那样可以随便大量发行货币，欧元使用一个很小的空间来进行放量宽松，保持低利率使得流动性能够充斥整个欧洲各个层面，结果就造成了很大的影响。欧元问题带来的最大冲击是保险业，全球的保险业比银行业会遇到更大的挑战和困难。因为过低的利率和低利息使得风险定价无法形成，特别是长期的风险定价无法做。

大家都知道，寿险对长期资金的安排和持有者都是一个很大问题。现在这27个欧共体成员国当中绝大部分国家的主权债务CDS的价位已经拉得很高，再加上欧洲银行业目前相当严重的问题。现在有两个国家向国际货币基金组织和欧洲中央银行来求救，一个是希腊，另一个是爱尔兰。要取得IMF、世界银行以及欧洲中央银行联合行动的救助计划，那就必须把自己很多宏观层面上的管理政治交给这些国际组织来进行监督进行监控，这就造成了希腊大规模的游行。同样，对于爱尔兰的经济打击也很大。所以葡萄牙和西班牙都在暗暗地寻找私人企业，包括银行、保险公司、国际上面对他的一些帮助。总的来讲，欧洲的问题是没有人信服欧洲今天的政策措施能够挽救危机。欧洲没有别的选择，而只能去“加速”，加速财政税收制度的改革；加速劳动力市场的改革；加速银行体制的改革；加速银行监管的改革；加速保险业的改革和保险监管体制的改革；也必须加速整个欧洲共同体当中资本市场的改革和监管的改革，更重要的是法律制度层面上的改革。

另外，欧洲的失业率问题也非常高企。现在欧洲是最先于美国而可能去进行货币政策调整的地方，因为欧洲的通货膨胀如果超过目标2.6%，到了3%的时候，欧洲的中央银行就必须做出痛苦的选择，不可能再亦步亦趋地跟着美国政策，通过不断给市场输血来解决问题。在这些挑战面前消费会很差，欧洲本身的消费就不受很大的影响，但也给我们带来很大的机遇。奥地利、意大利、瑞士有很多的中小企业、百年老店，全是用手工制作，制作最优质的皮靴、皮包、服装，这些小的公司是名牌，但是得不到任何信贷。我们是小企业融资难，他们是小企业零融资，因此这些小企业都想委托我们给中国企业家带个消息，由于他们在欧洲市场上的百年老店已经破产几百家了，这是一个很好的兼并收购的机会。我指的是在消费品市场上，为我们提供了很好的机遇。

欧洲的危机在于希腊和爱尔兰直到出了问题才来看，哪些人是债权人？比如，爱尔兰最大的债主是英国，第二大债主是德国，第三是法国。希腊的第一大债主是德国，第二大债主是法国，第三大债主是美国。这就说明欧洲的主权债务问题是全球性问题，必须要采取措施，想办法来阻止政府债务危机的蔓延，进行全力挽救。再加上新资本协议的执行，欧洲的银行都在大力增加资本，发行相关的债务工具。从2011年到2013年，当中有1.6万亿美元的政府债权到期，还有1.4万亿的美元是银行的债务到期。也就是说，如果要充分借新还旧，筹资的量就达到3万亿美元以上。更不要说还要根据新的资本协议在补充资本金，从很低的增设资本利率提高到百分之十几的资本充足率的要求。这是非常大的考验，对全球的银行业、金融业和市场来说都是考验。在这个过程当中，银行不会轻易放款，因为只要一放款就占资本金了。因此，银行就买债券，买债券的风险权重低，占用资本金的比例也低。

这就是今天发生在美国和欧洲的故事。