1999年诺贝尔经济学奖的获得者、哥伦比亚大学的罗伯特·蒙代尔教授在20世纪60年代早期进行了大量的研究工作，并最终创立了国际宏观经济学。这些工作主要是在国际货币基金组织和芝加哥大学的经济学院完成的。蒙代尔除了进行学术研究外，还在芝加哥大学培养了一大批有影响的国际宏观经济学家。他的学生包括麻省理工学院的鲁迪·多恩布什（RudiDornbusch）——在20世纪60年代后期，他从事了一些诸如为《国际经济学》（International Economics）查找文献之类的琐碎工作；以及以色列银行的前行长雅各布·弗伦克尔（Jacob Frenkel）和最近刚离任的国际货币基金组织研究部负责人迈克尔·穆萨（MichaelMussa） 。

1968年出版的《国际经济学》收录了蒙代尔的主要学术成果，然而让人感到奇怪的是，这本书已经绝版很多年了（我记得许多年前蒙代尔就和出版商进行过商谈，并且收回了该书的版权，但是这本名著一直没有再版过）。这本书提供了一个在固定汇率和浮动汇率情况下，宏观经济运行结果的基本理论框架。

在固定汇率的情况下，国际势力将极大地限制货币政策的实施效果。众所周知，货币当局实行独立货币政策的任何努力都会导致该国出现国际收支差额问题，最终导致该国的汇率变动。相反，在浮动汇率体制下，货币当局就可以独立地实行货币政策。

蒙代尔的理论认为财政政策具有重要作用，在固定汇率体制下财政政策的作用更加重要。但是，其论述完全是凯恩斯主义那一套——政府财政赤字增加主要是由于商品的总需求增加造成的。而且，增加政府支出和减少征税对经济的影响大致是相同的。只是在后来的文章中，蒙代尔才开始强调供给的重要性以及税率对经济的刺激作用。因此，无论供给经济学和里根经济学的成就如何，这些思想都与获得诺贝尔奖都没有任何关系。

蒙代尔的《国际经济学》收录了对最优货币区域的重要研究。这项研究把使用一种共同货币（固定汇率制度下的极端形式）的好处和实行浮动汇率制度的好处进行了比较。更为精确的是，蒙代尔分析了使用一种货币进行交易的经济区域的适当规模。目前，因为其他国家往往愿意使用美元进行交易，所以共同货币的提法有时会被美元化所代替。当然，也有一些国家愿意使用德国马克和欧元等其他货币。

实行浮动汇率制的最大好处，是货币当局可以实施独立的货币政策，从而消除该货币流通区经济发展的障碍。当各地区受到性质不同的经济冲击并且劳动力不能有效流动时，这种好处就显而易见了（后来的研究还考虑了资本、技术和最终产品的流动性）。共同货币的主要优点是它方便了交易，使价格更容易换算。毕竟，正如人人都使用他自己独有的语言就会使语言失去用处一样，如果人们使用各自不同的货币进行交易，交易将无法进行。各种利弊因素的权衡决定了货币区域的最优范围，并最终决定世界上应该存在多少个最优货币区域。